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中药创新药，踏时代浪潮，创新中药曙光初现
政策端：
国家顶层设计发布《中医药传承意见》，从医保、医疗服务、支付端等多方面进行了规范和支持。
支付端：
2017-2020年中药纳入医保的比例逐年攀升，2021年中药医保入围后的中标率（84%）高于西药入围后的中标率（53%）。同时在医保续约层面，中药续约降幅非常温和。并且2021年12月30日发布的《中医药传承意见》中提出在中医医药机构、中药药品医保纳入等方面给予指导，并指出中医医疗机构可暂不实行DRG付费。
申报端：
更新后的2020版中药注册分类中，中药创新药被单列作为第一大类。在2016-2021的191个申报项目中，中药创新药的比重逐年大幅提升，2021年中药创新药申报占比为65%，是2020年的2倍，2019年的5倍左右。
审批端：
2017-2020供获批20款创新中药，其中2021年获批12个，超过2017-2020年总和，中药创新药快速起步。
临床端：
根据可统计数据，近8年国内共开展905项中药相关临床研究，更注重循证医学和上市后再评价；近3年来看，伴随着创新药的大浪潮，中药III期临床比例逐步提升，并出现多项国际多中心研究。
企业端：
基于中药创新药的发展，我们梳理中药创新药标的包括：健民集团（已覆盖，买入评价）、新天药业、康缘药业、天士力、以岭药业、方盛制药等。
风险提示
政策不确定性∶
政策推进速度和市场不确定性的可能导致收入和利润增长低于预期。
原材料供应波动的不确定性：
中药生产一直依赖中药材原料，而原材料大部分属于自然动植物，其在种植或者养殖中极易受到天气、自然灾害等诸多因素的影响。因此中药原料价格上涨可能存在波动性。
市场竞争程度的不确定性：
中药市场竞争较大，公司品牌竞争力会随着替代品的加入而下降，从而面临利润空间下降的风险。
京公网安备 11010502050077号
