核心观点b3Z采购招标网

　　 2020Q4汽车板块基金持仓比例略有上升，但仍处于低配区间，超配继续下滑。2020Q4汽车板块基金配置比例为2.07%，相比上季度小幅上升0.09pct，超配比例为-1.49%，较Q3降低0.41pct，汽车行业保持低配区间。b3Z采购招标网

　　二级板块方面，Q4乘用车板块配置比例回升明显，零部件板块超配比例创2016年以来单季度新低。20Q4申万乘用车、货车、客车、零部件、汽车服务、其他交运设备板块的配置比例分别为0.82%、0.03%、0.1%、0.93%、0.04%、0.14%，其中乘用车板块配置比例较Q3上升0.15pct，零部件板块配置比例与Q3持平，货车、客车零部件板块、汽车服务板块配置比例均较Q3有所下滑。从超配比例来看，20Q4 SW乘用车、货车、零部件板块、汽车服务板块仍然维持低配区间，其中零部件板块20Q2-Q4低配比例还在持续扩大，Q4低配比例也是2016年以来最低。b3Z采购招标网

　　个股方面，Q4比亚迪持股基金数继续领先，北上资金增加对均胜电子、科博达、上汽集团的配置，重点覆盖标的中的文灿股份、福耀玻璃基金持仓占流通股比例快速上升。从持股基金数来看，20Q4汽车板块持股基金数前十的企业和三季度一样，只是排名发生变化，Q4比亚迪、福耀玻璃、星宇股份持股基金数排名前三，分别获得186、136、113只基金持有。从基金持股占流通盘比例来看，Q4春风动力、文灿股份、伯特利基金持仓占比排名前三，文灿股份、福耀玻璃、湘油泵、明新旭腾、阿尔特、拓普集团6只个股新进入前十。从陆股通持股比例来看，Q4北上资金增加对均胜电子、科博达、上汽集团的配置。重点覆盖标的中，Q4文灿股份、福耀玻璃基金持仓占流通股比例快速上升，基金持仓占流通盘比例较Q3分别提升6.54pct和5.38pct至11.08%、9.16%；伯特利基金持仓占比明显回落，较三季度下降8.75pct至10.75%；四季度基金退出贝斯特、保隆科技。b3Z采购招标网

　　投资建议：行业复苏稳步推进，电动智能直冲云霄，我们认为2021年乘用车复苏景气仍然会持续，整车重点推荐【吉利汽车（H）】；商用车板块2021年货车总销量有下滑压力，尤其是重卡，投资机会为国五升国六产业链，重点推荐【雪龙集团】；零部件板块，从三条维度选择，①出口型或者海外收入占比高的零部件公司2021年将大幅受益海外车市复苏，重点推荐【福耀玻璃】、【继峰股份】；②2021年电动车销量将高增长，是转折年，重点推荐蔚来产业链【文灿股份】、特斯拉产业链【拓普集团】；③2021年智能化L2级将向中低端车快速普及，L2+陆续量产，重点推荐【伯特利】，建议关注【德赛西威】、【华阳集团】。b3Z采购招标网

　　风险提示：国内疫情反复导致汽车销量不及预期、海外疫情持续时间不定、宏观经济复苏不及预期b3Z采购招标网