本周观点：本周习总书记在《扎实推动共同富裕》中强调“要积极稳妥推进房地产税立法和改革，做好试点工作”，表明房地产税立法改革势在必行，未来将通过地方试点为全面立法开征提供经验总结、避免政策“一刀切”；央行则在三季度金融统计数据发布会上重申“维护房地产市场平稳健康发展”，明确“指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度”，后续资金端压力或将缓和，按揭贷款、开发贷额度有望松动，尤其在按揭需求方面或予以更多支持。投资建议方面，短期随着楼市快速下行及房企流动性压力加大，政策端底部已经显现，中长期关注行业出清后“幸存”房企的投资机会。考虑短期信用担忧仍在，开发板块看好现金流稳健的行业龙头金地集团、保利发展、万科A、招商蛇口等。物管及商管板块考虑行业空间广阔、自主发展强化以及具备抗周期属性，看好中长期发展，建议逢低布局综合实力突出、关联房企发展稳定的物管龙头，如碧桂园服务、保利物业等，以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商，如星盛商业等。产业链角度，建议关注防水龙头科顺股份等。Hue采购招标网

　　政策环境监测：1）央行:保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展；2）习总书记：扎实推动共同富裕。Hue采购招标网

　　市场运行监测：1）成交环比上升，后续或逐步改善。受国庆成交备案滞后影响，本周（10.9-10.15）新房、二手房分别成交4.8万套、1.1万套，环比升165%、630%，但较国庆前一周降6.5%、2.2%。10月新房日均成交同比降18.6%，降幅较9月收窄7pct。十月推盘高峰叠加按揭贷款有望加速发放，后续成交有望延续改善。2）改善型需求占比下降。2021年8月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比降2.9pct至76%。3）库存环比略降，仍存上行压力。16城取证库存9822万平，环比降0.1%，较2020年末降8.3%。取证推盘加快、去化承压下，库存面临上行压力。4）土地成交、溢价率下滑，二线占比提高。上周百城土地供应建面489.5万平、成交建面488.9万平，环比降86.9%、降62.8%；成交溢价率1%，环比降9.9pct。其中一、二、三线成交建面分别占比4.5%、71.7%、23.8%，环比分别降22.8pct、升32.9pct、降10.1pct。随着第二批集中拍地陆续进行，预计一二线成交占比或有所提升。Hue采购招标网

　　资本市场监测：1）地产债：本周房企境内发债48.5亿元，海外发债2.77亿美元，较国庆假期两周（9月27日至10月10日）发行量升32.2亿元、降5.1亿美元；境内外债券发行利率处于3.65%-13.85%区间，可比发行利率较前次下滑。2）信托：本周集合信托发行39.21亿元，较国庆假期两周减少14.33亿元。3）地产股：本周地产板块跌1.39%，跑输沪深300（0.04%）；当前地产板块PE（TTM）7.54倍，估值处于近五年3.04%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为绿地控股、招商积余、保利发展；南向资金净流入前三房企为碧桂园服务、中国海外发展、融创中国。Hue采购招标网

　　风险提示：1）毛利率下行风险；2）房企大规模减值风险；3）行业金融监管力度超预期风险Hue采购招标网