报告摘要IZj采购招标网

　　本周周报我们讨论万泰生物投资价值，我们认为市场低估了万泰生物大肠杆菌VLPs平台的价值，VLP-以大肠杆菌为基础的疫苗比以昆虫细胞或酵母菌为基础的疫苗更具成本效益工业生产，兼具免疫原性和生产效率。IZj采购招标网

　　1、VLPs平台能带来更好的疫苗：病毒样颗粒作为高效疫苗平台，通用性强，靶点非常丰富。IZj采购招标网

　　更安全、更具有保护力疫苗的需求存在。现有在使用疫苗存在升级换代需求，新型流行疾病控制的需求。VLP疫苗结合了全病毒疫苗和重组亚单位疫苗的优点，VLPs在结构上与传染性病毒相似，免疫原性强。但由于缺乏病毒核酸，因此绝对不具传染性，是非常好的开发疫苗选择。IZj采购招标网

　　病毒样颗粒作为高效疫苗平台，通用性强，靶点非常丰富。IZj采购招标网

　　2、VLPs具有高度的免疫原性，为什么海外目前只有四种VLPs疫苗推进上市，限制VLPs大范围应用的原因是什么？IZj采购招标网

　　1）病毒样颗粒（VLPs）规模化生产的难度限制了其应用前景。一些预防性VLP疫苗目前已在全球商业化，其他基于VLP的候选疫苗正在进行临床试验或进行临床前评估，尽管在临床前试验中取得了成功，许多其他研究仍然局限于小规模的基础研究。虽然有数十种的VLP在实验室中成功制备，但是极少数能够在疫苗应用中取得突破，获得合适的放大制备工艺、组装工艺和制剂工艺组合是阻碍其发展的重要原因。IZj采购招标网

　　2）基于VLPs规模化生产成本过高，导致VLPs疫苗不具备成本效益，在海外规范市场采取成本效益法纳入采购目录，疫苗企业开发热情不大。IZj采购招标网

　　3、为什么我们认为万泰生物大肠杆菌VLP平台的具备平台的价值所谓技术平台的本质是先进的生产工具，是日后在同类方向能再现成功的根源，重磅品种只是重磅技术平台的自然结果。IZj采购招标网

　　万泰在VLPs平台疫苗再现成功。IZj采购招标网

　　从HEV到HPV再到RV。万泰掌握了利用大肠杆菌制备病毒样颗粒技术的通用规律，首先在HEV疫苗上获得成功，迈出了第一步，在这期间不断总结、归纳，成功应用到HPV二价，并推广到所有HPV的型别上，都取得了成功，还应用到了HBV病毒和轮状病毒上。IZj采购招标网

　　4、如何评价万泰生物VLPs技术平台的先进性？IZj采购招标网

　　拥有全球独有的大肠杆菌原核表达类病毒颗粒疫苗技术体系，不同于酵母、昆虫细胞杆状病毒真核表达系统，该技术体系具有生产成本低、效率高、规模易于放大、安全性高的特点，同时结合了病毒样颗粒疫苗免疫原性好，安全性高的特点，并且突破了原核表达蛋白颗粒组装的关键性技术难点，达到了生产效率与免疫效果的完美结合。IZj采购招标网

　　平台良好的通用性，能够适用于多种不同病原体疫苗的开发，具有巨大的应用前景。基于该技术体系，公司已实现了全球首个戊肝疫苗的上市，目前正在转化宫颈癌疫苗、第二代宫颈癌疫苗，并正在布局更具前景的第三代宫颈癌疫苗，充分证实了该技术平台的巨大优势和潜力。IZj采购招标网

　　风险提示：研发风险、推广不及预期、业绩风险。IZj采购招标网

　　风险提示：政策风险，价格风险，业绩不及预期风险，产品研发风险，扩张进度不及预期风险，医疗事故风险，境外新冠病毒疫情的不确定性，并购整合不及预期等风险。IZj采购招标网