“双控”政策引发部分企业限电停产，江苏、广东等地影响较大dj3采购招标网

　　近期，各地强化执行能耗双控政策，部分地区出现限制工业用电现象，引发市场关注。三季度正处于苹果手机/基站等主要消费电子和通信产品的生产旺季，电子通信设备制造业密集的广东江苏等地区的相关企业面临较大的降低能耗强度和能耗总量的压力。根据我们调研，半导体代工，面板等需要连续生产的产业链环节没有受到影响，但封测，组装等工序面临一定压力，相关企业正积极调配资源进行应对。对相关企业的影响可能主要来自上游原材料涨价等因素。dj3采购招标网

　　消费电子：核心厂区未发生停产，正积极调配生产资源dj3采购招标网

　　根据我们与相关科技硬件生产企业的交流，部分省市（如江苏、广东）目前的政策执行较为严格，目前主要是办公楼的照明、空调、办公用电受到影响，但总部工厂未发生停产。一些收入占比较小的非核心业务，由于主要厂区设立在三四线城市，受到一些影响，但企业正积极与政府沟通，努力提升内部运营效率和产能规划，以求将影响降到最低。dj3采购招标网

　　半导体/面板：部分封测厂受小幅影响，晶圆代工/面板未受波及dj3采购招标网

　　江苏、广东省均是半导体及面板产业链重镇，根据我们与相关产业链公司交流，不同地区及不同厂商情况有所不同。目前位于苏州等地的封测厂商与封装材料厂商受到一定影响，但目前多通过控制空调、照明等办公用电以及与政府协商调整限电时间等方式积极解决。主要晶圆代工及面板厂商目前生产均未受到限电影响，我们认为晶圆厂及面板厂限电后重启复产周期长，且在当前晶圆产能紧张的背景下，限电可能会对产业链供给产生较大影响，未来进一步受到限电影响的可能性较小。dj3采购招标网

　　通信：绝大部分企业暂未受影响，上游材料间接影响有待观察dj3采购招标网

　　湖北、江苏、广东等省份是通信产业聚集地，根据我们与位于该地的通信相关公司的交流（包括通信设备、光通信、数据中心、智能控制器等），绝大部分企业反馈暂未受影响，关于上游材料/元器件停产是否会带来间接影响，不同厂商情况有所不同，部分企业反馈已提前备货上游材料故影响有限，而另一部分生产企业反馈上游材料或受到小企业产能减少影响，但对整体生产影响有限。我们认为整体限电政策对通信行业总体影响可控，后续上游材料是否会带来间接影响仍有待观察。dj3采购招标网

　　投资建议：dj3采购招标网

　　我们认为此次的双控引发的限电政策将影响制造业公司的产能，直接影响排序看：半导体封测>消费电子制造>通信设备制造>半导体代工。后续由于长短料问题，产业链各个环节也可能受到供应链整体影响。各个企业都在主动应对，应对方式包括跨区域灵活排产、调整办公生产用电比例、自主发电等。我们认为目前大多企业的影响可控，但还应关注事件后续是否有扩大规模的可能。dj3采购招标网

　　风险提示：中美贸易摩擦升级，疫情导致消费电子需求不及市场预期。dj3采购招标网