核心结论wlQ采购招标网

　　1.能耗控制继续趋严，能耗双控和冬季缺电缺气有望进一步推动化工品价格上行。随着云南、陕西榆林和江苏推出更加严格的能耗双控政策，本周高能耗产品大幅度提价。其中黄磷报价6.5万元，周涨幅85.5%，磷酸报价1.75万元，周涨幅62.9%。工业硅报价4.26万元，周涨幅43.9%，固体烧碱报价3718元，周涨幅17.3%。我们判断2021年上半年能耗强度降低目标和能耗总量控制目标完成情况为黄灯或红灯的地区将会进一步加码能耗双控，能耗双控和冬季缺电缺气有望进一步推动化工品价格上行。wlQ采购招标网

　　2.这是一个方向性的选择。以2020年为元年起点。展望未来的5-10年，我们需要做一个方向性的判断：资源端优势将会凸显并且放大。随着碳中和、能耗双控、产能指标各种供给端控制措施的联合限制，我们将看到一些资源禀赋布局领先的企业，尤其是地方国企，在煤化工、盐化工、磷化工等传统行业或者在工业硅、电石等产能逐渐资源属性化的行业，都会展现出更强的竞争优势。在本轮周期上行过程中，资产负债表得到优化的资源型企业，值得资本市场为他们的资源禀赋，做一次再定价。而依托于较好资源禀赋的国企，在近年来逐渐深化的国企改制中也有望焕发更强的生命力。为资源再定价，这是一个方向性的选择。wlQ采购招标网

　　3.关注资源化的化工品赛道化工品。进入秋季涨价周期，我们看好本次周期维持至2022年下半年，但是对于涨价品种的选择会更加谨慎。从周期的角度，低级别的景气来自于淡旺季切换，中级别的景气强度来自于产能错配，高级别的景气强度来自于供给严格收紧，叠加需求端受到新兴产业的拉动带来趋势性变化。从供给严格和需求受到新兴产业强势拉动的角度，我们看好工业硅+电石+纯碱三大景气赛道。工业硅关注标的：合盛硅业+新安股份；电石关注标的：湖北宜化+中泰化学+新疆天业；纯碱关注标的：远兴能源+三友化工+中盐化工。wlQ采购招标网

　　4.电石将成为稀缺资源。我们看好电石景气将长期维持，类比工业硅的强势逻辑，即供给端严格控制+需求端受到新型产业的拉动。供给端，电石从采矿（石灰石）到生产（单吨耗电3500度）到运输（危化品）都受到严格控制，加上小电石炉的关停，我们看好供给端持续收紧，几乎没有新增产能。需求端，传统主力需求PVC稳健，而BDO受到可降解塑料PBAT的拉动，有望保持高速增长。我们看好电石超强景气周期，电石产能将成为稀缺资源。wlQ采购招标网

　　5.风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；环保政策变化。wlQ采购招标网