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新能车产销旺季更旺,供需矛盾难解锂价或继续跳涨

  •   核心观点

       新能源车8月产销高增再超预期,单月渗透率跃升至18%。根据中汽协数据,我国8月新能源汽车产/销量分别为30.9/32.1万辆,表现亮眼。1)同比升势再提速:8月产销同比分别+193%/194%,同比增速较7月再增8.1/17.1pct;2)旺季更旺:7月淡季不淡高基数下,8月产/销量环比增速仍高达9.0%/18.6%,显著优于往年(2019/2020年8月产量环比增速分别为3.8%/6.0%,销量环比增速分别为6.9%/11.7%);3)单月新能源车渗透率高达18%,新能源车高增大势不容低估:2020年国内新能源车渗透率仅5%,而当前单月渗透率快速上升至18%,充分印证政策持续加码+新增优质车型供给涌现+消费端价位下探及便利性提升背景下,新能源车高增夺取渗透率的爆发潜力,新能源车产销增速或持续超续期。稀土锂钴等上游资源受制于国家管控或资源开发周期较长,供给放量不足,将长期受益于新能源车高增大势。

      锂:现货紧缺价格跳涨,看好Pilbara第二轮锂精矿拍卖催化。本周电池级碳酸锂/氢氧化锂分别上涨10.9%/9.1%至每吨13.75/13.85万元,两周以来已累计上涨26.1%/16.9%。据SMM,部分厂家报价高于网站报价,已至15-16万元/吨。供需矛盾难解,价格跳涨有望延续:1)供应端边际收缩:锂精矿供应紧张,气温渐低致盐湖晒度减弱,国内碳酸锂产量当前呈现逐周下滑趋势。国内厂家基本无散单出售,仅保障长单。下半年几无新增锂资源供给。2)需求强劲,库存极低:金九银十旺季到来,下游排产料持续改善,而当前下游库存紧张,采购需求旺盛,据SMM,部分材料厂库存仅2周。3)看好Pilbara第二轮锂精矿拍卖催化作用:据Pilbara公告,接下来的一周将进行第二轮锂精矿拍卖,成交价格有望再创新高,催化锂价上涨及带动板块情绪。相关标的:盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、科达制造、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。

      稀土:短期看供需抽紧下价格有强支撑,长期看板块当前处于估值体系重构新起点。本周氧化镨钕价格上涨0.4%至59.65万元/吨。氧化铽价格上涨4.5%至805万元/吨,氧化镝价格上涨1.6%至257万元/吨。近期稀土现货价格震荡整理,主因前期涨势过快致下游备货量有所减少,交投较弱。短期来看,稀土价格有较强支撑:1)供应端扰动加剧:四川、广东、包头均有停减产,缅甸封关延续,叠加政局快速恶化,供应端或仍将缩减。2)需求端补库将至:金九银十旺季来临,钕铁硼企业前期持续消耗库存,当前补货需求增加。长期来看,稀土正开启新能源属性强化,供需结构重塑的新时代,应从更宏大的视角审视其投资逻辑,把握拥有全球定价权的核心资产价格重估机遇。相关标的:北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。

      风险提示:供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。

      

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