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理财产品流动性风险管理新规出台,四家理财子获批开展养老金融

  •   1.未设立理财子的银行或无法新增理财业务,中小银行亟待转型。9月8日,21世纪经济报道一则市场传言称,未设立理财子公司的银行将无法再新增理财业务,即存量规模锁定,逐步消化。从存续规模来看,理财公司已超越股份制银行成为市场第一大类机构类型,成为理财市场主力军。消息若落实对行业整体影响有限,大型银行基本已完成理财子筹建。过去监管强调中小银行应回归本地信贷业务、限制理财、同业业务,中小行在理财业务的优势并不明显。

      2.银保监会:规范理财产品流动性风险管理。9月8日,据银保监会官网消息,为加强理财产品流动性管理,保护投资者合法权益,银保监会制定了《理财公司理财产品流动性风险管理办法(征求意见稿)》,并公开征求意见。新办法主要考虑到净值波动影响造成赎回风险,明确了流动性风险管理制度及部门职责,对资产流动性选择和认购赎回操作做出更为具体的规定,在内部控制、产品申购赎回、流动性风险管理等方面与基金公司保持一致。新办法将完善银行理财监管,有利于理财产品净值化转型的平稳过渡。

      3.银保监会:四地四机构率先试点养老理财产品。银保监会网站信息显示,9月15日起,工银理财有限责任公司在武汉市和成都市,建信理财有限责任公司和招银理财有限责任公司在深圳市,光大理财有限责任公司在青岛市开展养老理财产品试点,试点期限暂定一年。试点阶段,单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。

      4.央行:发布2021年8月金融统计数据报告。9月10日,央行公布8月金融统计数据报告。新增社会融资规模29600亿元,市场预期28571亿元,前值10600亿元;新增人民币贷款(金融机构口径)12200亿元,市场预期14100亿元,前值10800亿元。货币供给方面,M2同比8.2%,市场预期8.3%,前值8.3%;M1同比4.2%,前值4.9%。

      投资建议

      1)非银:证券:基本面及政策面利好对行业估值形成长期支撑,后续受市场行情影响有望持续演绎β行情,当前行业估值属于中部历史分位,仍具有配置价值;保险:政策规范行业竞争、支持商业健康险和商业养老险发展,继续看好保险行业的长期配置价值。

      2)银行:继续看好板块短期相对价值和中长期绝对价值的配置机会,核心逻辑如下:第一,经济仍处在平稳运行过程中,利于银行基本面改善;第二,21年银行资本补充诉求增强,而经济的持续向好能够缓解银行资产质量的压力,带动信用成本的边际下行,从而助推上市银行的利润增速逐季回升;第三,当前板块估值处于历史底部空间,板块基金仓位仍处于深度低配状态,安全边际充分。

      风险提示:

      1)金融政策监管风险。目前金融科技已纳入严监管,与银、证、险相似,业务对监管政策敏感度高,相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。

      2)行业竞争加剧风险,目前金融科技行业内部分领域发展已进入相对成熟阶段,头部企业的技术和创新优势将愈发明显,可能会进一步加速行业集中度提升,挤压行业其他参与者的盈利空间;且随着国内领先公司逐步将业务运营延伸到越来越多的海外市场,将更多面临着来自海外参与者的竞争。

      3)宏观经济下行风险,宏观经济增速放缓,可能会给行业的业务发展产生不利影响。

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