事件：Yb7采购招标网

　　1）中汽协：2021年5月新能源车销量21.7万辆，YoY+160%，MoM+5.4%；Yb7采购招标网

　　2）动力电池联盟：2021年5月动力电池装机量9.8GWh，YoY+178%，MoM+16%。Yb7采购招标网

　　投资要点：Yb7采购招标网

　　产销两旺，基本面强劲。5月电动车产销向好，渗透率持续提升，5月动力电池装机量环比提升16%，表现强劲。Yb7采购招标网

　　1）销量环增5%，渗透率超10%：根据中汽协数据，5月新能源车产量/销均为21.7万辆，YoY+152%/160%，MoM+0.5%/5.4%，1-5月累计产/销为96.7/95万辆，YoY+224%/224%；其中新能源乘用车5月产/销量均为20.4/20.4万辆，YoY+164%/169%，MoM+0.4%/6%，1-5月累计产/销91.5万辆/89.8万辆，YoY+241%/241%，整体呈现高速增长态势。同时，2020年电动车渗透率为5.4%，而2021年1-5月渗透率分别为7.2%/7.5%/8.9%/9.2% /10.2%，1-5月累计达8.6%，渗透率持续提升，实现高速增长。Yb7采购招标网

　　2）特斯拉/比亚迪5月表现强劲：根据乘联会数据，2021年5月批发销量过万的企业有特斯拉、上汽通用五菱、比亚迪、上汽乘用车，分别销量为3.35万辆（MoM+29%）、2.78万辆（MoM-9%）、3.21万辆（MoM+26%）、1.1万辆（MoM-15%）。整体来看，特斯拉中国、比亚迪5月表现强劲。分具体车型来看，特斯拉Model Y在5月国内销量达1.27万辆，环比提升135%；Model 3国内销量为0.92万辆，环比提升47%。比亚迪多款车型进入5月零售排名前15名，包括汉EV（5763辆）、秦Plus DM-i（5542辆）、秦Plus EV（3263辆）、比亚迪e2（3106辆）。Yb7采购招标网

　　3）动力电池装机量环比提升16%：根据动力电池联盟数据，5月动力电池装机量9.78GWh，YoY+178%，MoM+16%，1-5月累计装机量达41.4GWh，YoY+224%。分技术路线来看，5月铁锂装机量为4.52GWh，YoY+459%，MoM+41%，占比为46%，MoM+8pct。1-5月铁锂装机量为17.1GWh，YoY+457%，占比为41%，2020年占比为38%。5月三元装机量为5.2GWh，YoY+95%，MoM+1%，占比为54%，MoM-8pct，1-5月装机量为24.2GWh，YoY+152%，占比为59%，较2020年下降约3pct。从产量来看，5月三元为5GWh，铁锂为8.77GWh，反超三元。由于2021年Model 3、小鹏P7、miniEV、比亚迪汉等车型持续热销，铁锂需求明显回暖，5月比亚迪、特斯拉M3等车型销量持续提升，拉动铁锂份额进一步提升。Yb7采购招标网

　　整体来看，我们认为三元+铁锂技术路径相辅相成，为市场提供多元化选择，有利于进一步拉动市场需求放量。从5月销量来看，各指标继续保持良性，销量环比提升，渗透率不断创新高。Yb7采购招标网

　　美国政策迎拐点，中美欧三重共振：奥巴马时期（2009~2016年）重视汽车燃油经济性问题，并对电动车推广实施系列扶植政策，而特朗普时期（2017~2020年）对电动车推广有所忽视，并在2020年对奥巴马时期制定的燃油经济性目标进行下调。2021年拜登上台之后，美国政策明显迎来拐点，拜登政府大力支持电动车发展，近期发布《国家锂电蓝图2021-2030》，提交清洁能源法案，提议将税收抵免由最高7500美金提升至1.25万美金，且提议补贴将在美国电动车渗透率达50%之后再考虑退出。Yb7采购招标网

　　我们认为，全球碳中和背景下，大力发展电动车势不可挡，欧洲政策严格且历年目标完成率高，中国减排斜率最为陡峭，而美国政策迎来明显拐点，电动车迎来中美欧三重共振，中欧等核心经济体电动车渗透率迈过10%，迈向10%→20%→50%。Yb7采购招标网

　　投资策略：新能源车产业上升趋势已确立，排产/销量/价格/业绩等多重共振，行业景气度有望持续提升，维持新能源车行业“推荐”评级。从中长期来看，中/欧等核心经济体电动车渗透率迈过10%，迎来最佳成长周期，坚定看好全球格局占优的中游环节，业绩兑现能力强，资本开支与现金流进入正循环，建议重点关注以下主线：1）核心资产：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、赣锋锂业、华友钴业、先导智能、比亚迪等；2）涨价品种：天赐材料、多氟多等；3）其他优质标的：中伟股份、当升科技、容百科技、星源材质、璞泰来、中科电气、新宙邦、天奈科技、欣旺达、国轩高科等。Yb7采购招标网

　　风险提示：产品需求不及预期；新能源汽车政策风险；产能/需求低于预期；产品价格低于预期；产业链相关技术进步低于预期的风险；市场下跌带来的系统性风险。Yb7采购招标网