周观点：高成长、次新、小市值行情仍在演绎，关注低估值改善。白酒基本面向上：本周白酒板块震荡为主，前期涨幅过高回调、消费税、个股基本面变化等因素均有影响，我们判断短暂震荡不改板块景气及扎实基本面，珍惜回调机会。大众品关注高成长和低估值改善：啤酒高景气度延续，高端化、盈利提升逻辑持续得到验证，食品行情仍以高成长、次新股、小市值、事件驱动行情为主，市场持续挖掘具备预期差的弹性标的，但中长期基本面稳健的白马龙头，估值已较前期回调不少，建议关注低估值改善标的。kLq采购招标网

　　乳品板块跟踪：21H2奶价预计中低个位数增长，乳企直接提价较为谨慎，结构升级为更佳策略kLq采购招标网

　　奶价判断：成本压力、需求拉动、结构变化下奶价仍处高位，但原奶供给增速较快，21H2奶价预计中低个位数增长。当前奶价仍处于较高位置，玉米、豆粕、苜蓿草等饲料成本压力仍较大，同时疫情催生乳品需求，但当前原奶供给端增速较快，包括今年奶牛进口量、现有存栏、单产等均在快速增长，预计下半年奶价中低个位数上涨，建议密切关注22年原奶需求增长与供给匹配程度。kLq采购招标网

　　下游乳企应对措施：直接提价较为谨慎，结构升级为更佳策略。13年原奶涨幅较高及今年年初龙头乳企小幅直接提价，但幅度及占比很小，且仅针对基础白奶，乳企对直接提价持谨慎态度，需考虑市占率等因素，调整结构、推进高端化、推新品为主要应对手段。近期涨价传言，在业内尚未落实，且当前打折促销力度略有回升，并不是特别好的涨价时点，对龙头乳企而言，结构提升是更为稳妥及偏向的策略。kLq采购招标网

　　相关公司跟踪：白酒基本面稳健，餐饮供应链领域强势增长kLq采购招标网

　　1）贵州茅台：品牌影响持续提升，推进十四五高质发展。公司对完成今年全年目标增速充满信心，预计十三五规划目标可顺利完成，十四五扩产将进行审慎和科学的论证研究。2)水井坊：推进品牌及产品高端化，加大消费者费用投放。公司4、5月库存处于健康水平，愿景通过水井坊持续成长，及高端化持续推进，成为头部浓香品牌。3）安井食品：产品/渠道/产能齐发力，布局长远增长。我国速冻食品处于快速发展阶段，公司定增用于新基地建设、老基地技改等进一步巩固优势，支撑中长期扩张。4）佳禾食品：中小型茶饮需求高景气，募投扩产支撑增长。公司研发能力强，通过提供差异化产品及服务，提高客户粘性，通过募投支撑产能扩张。公司咖啡业务具备华东区位优势及产品研发优势。5）新乳业：并购标整合进展良好，迈向三年倍增五年领先。新乳业坚持十年鲜战略，计划未来十年收入和利润每年复合增长率超过25%，五年晋身全球领先乳企行列。6）珠江啤酒：疫情影响基本消除，持续推进高端化。战略定位中高端啤酒领军，研发投入较高，产品不断向高端化升级，另有三十多种储备产品。渠道上，重点把握餐饮，区域上，将提高曝光度，树立产品形象。kLq采购招标网

　　投资建议：白酒稳拿一线，关注弹性，食品布局高成长及低估值改善kLq采购招标网

　　白酒首推一线贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，推荐古井贡酒、洋河股份、水井坊，食品布局高成长及低估值改善，食品首推估值具备性价比，逐步迎来催化的伊利股份，推荐基本面高景气标的绝味食品、安井食品等，关注高成长次新股东鹏饮料、立高食品，及具备预期差的佳禾食品，中期建议关注海天味业、中炬高新左侧布局机会。kLq采购招标网

　　风险提示：需求回落、成本上涨超预期、行业竞争加剧等。kLq采购招标网