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电子行业年度策略：5G应用兼包并蓄 创新驱动专芯致志
- 芯片国产化+5G*电子是结构化机遇“2 条产业链”
整体上看，电子产业链中“量价齐升”是最核心的产业机遇，未来很长一段时间或将体现在“2 条链”，即芯片国产链和5G*电子产业链（特别是射频部分）上，现象上将有一批优质企业实现由小做大，由大做强，由国内到全球的快速发展过程，这是智能手机发展红利之后，对于本土企业的特有发展机遇！“蓝图”正在开始采用“订单”形式兑现！中期以上维度看，不论是国产替代推动还是产业链已有技术储备发酵，能够确定的是，已经会做的科技产品，预计未来会做的更好。
全球半导体景气度触底有望回升，国产替代正当时
半导体产业目前正处于全球景气周期底部，边际上出现景气反转的信号。据SEMI 数据显示，北美、欧洲、日本、亚太地区的半导体出货增速已经出现触底回升的迹象，SEMI 半导体设备3 个月平均出货数据出现阶段性触底回升。据海关总署数据，2018 年中国集成电路年进口额首次突破3000 亿美元，达到3120.58 亿美元，同比增长19.8％。从电子信息产业制造大国的角度看，中国的半导体产业尤其是集成电路产品的需求缺口极大，具备充分的芯片国产化机会。在市场拉动和政策支持下，我国集成电路产业快速发展，整体实力显著提升，集成电路设计、制造能力与国际先进水平差距不断缩小，封装测试技术逐步接近国际先进水平，部分关键装备和材料被国内外生产线采用，涌现出一批具备一定国际竞争力的骨干企业，产业集聚效应日趋明显。
5G 手机初启征途，结构化创新凸显机遇
我们预计，5G 的普及将刺激市场换机需求，预计2020 年将迎来出货大反弹。我们测算全球智能手机换机周期已经从2016年的2.8 年拉长到2018 年的3.5 年。展望2020 年，50 亿部存量手机中正常换机需求14 亿部，在5G 新机带动下，其余36 亿部存量手机中，假设有5%的用户提前换机，出货量将新增1.8 亿，对应智能手机出货量将整体增长13%。投资机会将在5G 结构性创新中涌现，重点包括但不限于天线、射频前端芯片、SLP、FPC、LCP 产业链以及毫米波相关的金属加工领域。
苹果明确VR/AR 产品路演，静待行业繁荣
5G 需要VR/AR，VR/AR 需要5G。5G 商业化逐渐落地，VR/AR是目前相对成熟且可以逐步商业化的应用领域，在各国的运营商加速推进5G 商业化进程中VR/AR 不会缺席。从行业目前发展现状来看，B 端市场是当前企业的主要盈利来源，而C 端市场伴随着科技巨头的加入有望逐渐搭建完善的VR/AR生态，内容将逐步丰富，解决目前行业痛点。据外媒The Information 报道，在今年10 月苹果公司的一场内部会议上，负责AR/VR 项目的苹果副总裁迈克.罗克韦尔向至少1000 名苹果总部员工分享了苹果AR 产品路线图，以及有关苹果AR 头显和功能的新细节。苹果可能在2022 年发布AR头显，在2023 年发布AR 眼镜，苹果认为AR 眼镜可以在大约十年内取代iPhone。
受益公司
芯片国产化：韦尔股份、圣邦股份、兆易创新、汇顶科技、扬杰科技、中环股份、北京君正，等等。
5G*电子部件：卓胜微、顺络电子；立讯精密、鹏鼎控股、工业富联、领益智造；信维通信、电连技术；三安光电，等等。
5G*应用（VR/AR）：水晶光电、歌尔股份；京东方A、深天马A，等等。
5G 建设：深南电路、沪电股份、景旺电子、生益科技，等等。
风险提示
宏观经济下行，系统性风险；5G 商用进展低于预期，5G 终端出货量不及预期；VR/AR 技术普及速度低于预期。
京公网安备 11010502050077号
