中美就300亿美元对等降税框架磋商，家电对美出口税率有望结构性下调。商务部9月11日确认，中美经贸团队正就300亿美元对等降税安排进行磋商，预计9月24日前后公布部分成果。当前家电对美直发综合税率约38%-65%，由基础关税3%-5%、301约25%、122约10%、232按金属含量0/15/25%叠加构成。白电、黑电金属含量高，多纳入232关税，税率偏高；小家电中吸尘器、电风扇等低金属品类此前获232豁免，但需缴新301关税（中国大陆约12.5%）。若降税清单落地，低金属小家电弹性最大，海外产能完善的白电龙头边际影响有限。短期利好出口链预期，但最终清单未定，仍存预期差。kAG采购招标网

　　IFA 2026：AI下沉为底层控制逻辑，家电转向主动服务。智能硬件方面，家庭AI中枢成新品类，本地算力与存储成标配；健康赛道拓宽，助听、睡眠监测、母婴护理与消费级外骨骼加速落地。白电AI从功能模块转为底层逻辑，冰箱主动养鲜、洗衣机自主判断、空调感知人体，健康与节能成硬指标。黑电RGB-Mini LED由海信专属变为行业共识，海信4芯背光、TCLSQD、LG与飞利浦入局，电视升级家庭AI入口。扫地机丰富海外滚筒线。科沃斯、追觅、石头科技等家用服务机器人头部厂商，集中推出智能割草机器人、泳池清洁机器人等户外新品，正在构建覆盖更多家庭场景的科技生态。投影仪极米、AWOL、坚果首发4K120Hz，竞争转向安装自由度；储能由户外单品升级全屋能源系统，即插即用与AI本地调度成新维度。kAG采购招标网

　　四季度关注内销低基数与成本改善带来的投资机会。2025年Q3末国补退坡，全行业内销受阻；今年国补均衡分配，Q4额度下发叠加双11，内销增速有望转正。面对内销与原材料压力，企业已在供应链优化、结构性调价方面调整，预计Q4毛利率环比小幅改善。综合“低基数+国补+成本改善”，Q4基本面边际向好。受益于内销修复，公牛作为行业龙头国内业务占比高，有望同步兑现板块回暖红利。飞科收入以国内市场为主，国内需求变动对其经营影响较大。kAG采购招标网

　　投资建议与投资标的kAG采购招标网

　　1）板块全年节奏前低后高，后续有望边际改善。龙头公司经营韧性明显，相关标的：海信视像(600060，增持)、海信家电(000921，未评级)。kAG采购招标网

　　2）关注端侧AI入口扩展带来的硬件功能升级和生态合作机会。相关标的：石头科技(688169，未评级)、视源股份(002841，未评级)。kAG采购招标网

　　3）海内外催化叠加国内消费回暖，建议关注受益国补与内销修复的白电龙头和个护电器。相关标的：飞科电器(603868，未评级)、公牛集团(603195，增持)。kAG采购招标网

　　风险提示kAG采购招标网

　　以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。kAG采购招标网