核心观点rWJ采购招标网

　　龙头公司估值普遍反弹，对行业复苏期待提升：过去两周，以鲁西化工、华鲁恒升、恒力石化等为代表的石化化工龙头企业股价出现反弹。同时，化工行业ETF份额也大幅提升，如鹏华化工ETF最新披露的份额已经从8月中的77亿份达到225亿份。然而石化化工行业景气度并没有明显改善，多数化工品价格与盈利还在底部徘徊，股价上涨主要还是由于估值的提升。我们认为其核心一方面是化工龙头公司股价已低迷较长时间，相对大盘走势明显落后；另一方面，“反内卷”政策预期不断升温，提升了投资人对后续行业景气度在政策引导下快速修复的期待。虽然当下“反内卷”政策还并不明确，但作为今年重要的政策关键词，我们预计后续大概率有望出台针对行业痛点的政策，引领当前现状较差的化工行业走出景气谷底。rWJ采购招标网

　　绿色聚酯材料再引关注，有望成为新产业趋势：近期新凤鸣宣布增资合肥利夫生物，并在上海国际会展中心的纺织新材料论坛上召开发布会推介了全生物基聚酯纤维。再加上前期能特科技宣布投建10万吨化学法回收聚酯项目。随着技术逐渐成熟，包括生物基与回收再生等路线在内的多种聚酯材料绿色化技术已经进入工业化阶段。同时，产业链各方企业不断介入，也逐渐完善了绿色聚酯的商业化逻辑。我们认为聚酯行业有望开启绿色低碳需求驱动的新产业趋势，相应也会涌现出许多新的投资机会。rWJ采购招标网

　　投资建议与投资标的rWJ采购招标网

　　“反内卷”政策预期驱动下，我们相对看好石化行业的中国石化(600028，买入)、恒力石化(600346，买入)、荣盛石化(002493，买入)；大宗基础化工行业的万华化学(600309，买入)、万凯新材(301216，买入)、华谊集团(600623，买入)；农药制剂环节的润丰股份(301035，买入)、国光股份(002749，买入)、海利尔(603639，买入)等。rWJ采购招标网

　　风险提示rWJ采购招标网

　　需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。rWJ采购招标网