本周投资建议：zM6采购招标网

　　8月7日，新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿人民币，由中国国家铁路集团有限公司全资持股。新藏铁路有限公司经营许可项目包括建设工程施工、建设工程监理、铁路运输基础设备制造、公共铁路运输、房地产开发经营等。新藏铁路包括日和铁路和拉日铁路，是连接新疆和西藏的重要交通要道，北起新疆和田市，南至西藏日喀则市及拉萨市，途径世界闻名的昆仑山、喀喇昆仑山、冈底斯山、喜马拉雅山脉，新建线路全长约2000公里，全线平均海拔4500米以上，新藏铁路有限公司成立标志着新藏铁路即将启动实质性建设。zM6采购招标网

　　新藏铁路作为国家重大战略工程，将填补西藏西部铁路空白，强化新疆与西藏的交通连接，同时我国铁路网覆盖将进一步向边疆延伸。新藏铁路项目实施将直接拉动工程施工、水泥、民爆、预应力材料等上下游产业链需求释放，建议关注：1）工程施工：中国中铁、中国铁建、中国交建、新疆交建、北新路桥；2）水泥：海螺水泥、华新水泥、青松建化；3）民爆：广东宏大、易普力、高争民爆；4）预应力钢材：银龙股份。zM6采购招标网

　　8月8日，北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，明确符合条件家庭在北京市五环外不再限制购房套数，自2025年8月9日起施行。zM6采购招标网

　　近日，上海市十六届人大常委会第23次会议审议了《关于城市更新工作推进情况的报告》，市住房城乡建设管理委主任王祯表示，近年来，①上海民生项目加速推进，2023-2025H1，零星旧改完成29万㎡，旧住房成套改造完成72万㎡，城中村改造认定44个项目，完成老旧小区改造3910万㎡，加装电梯8044台；②区域更新加快推进；③基础设施优化提升，2023-2025H1，实施老旧燃气管道改造超1475公里，建成260个“美丽街区”等。接下来，制定《上海市城市更新行动方案（2026—2028年）》，在2025年全力完成第一轮三年行动方案任务基础上，进一步明确未来三年的重点任务和更新项目。如，明确在2026年全面启动城中村整体改造项目，2027年全面完成小梁薄板房屋改造，继续开展老旧小区改造等。zM6采购招标网

　　目前，房地产宽松政策持续发布，新房降幅有所收窄，2025H1商品房销售面积同比减少3.5%（2024年yoy-12.90%），二手房销售同比增长，房地产整体销售数据有所改善；随着城市更新持续推进，城市更新改造投资或有所提升，有望带动新开工边际改善。建议关注主业发展稳健，同时布局新兴业务，有望创造新业绩增长的标的：华阳国际。zM6采购招标网

　　建议关注：zM6采购招标网

　　1）重大战略项目开工建设，拉动工程施工需求释放，建议关注：中国中铁、中国铁建、中国交建、新疆交建、北新路桥；zM6采购招标网

　　2）服务基建领域的预应力材料制造商，业绩迈入快速增长：银龙股份；zM6采购招标网

　　3）美国征收对等关税背景下，一带一路或存发展机遇，建议关注海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；zM6采购招标网

　　4）城市更新工作持续推进，后续城市更新改造投资或有提升，前端设计标的有望迎来基本面改善和估值提升，建议关注主业发展稳健，同时布局新兴业务，有望创造新业绩增长点的标的:华阳国际。zM6采购招标网

　　中长期配置主线建议：zM6采购招标网

　　国际政局有望驱动内需扩张，2025年财政政策持续发力，提升赤字、扩大专项债发行规模、继续发行超长期特别国债等，助力基建投资稳健增长。随化债措施逐步落地，政府投资在建项目实施进度有望提速，工程付款改善可期，同时新建项目投资资金/资源空间释放，叠加明年更为积极的财政政策预期，助力创造基建投资增量需求。扩内需预期下，地产政策或将继续出台，地产行业下行态势改善可期。此外，基于发展战略角度，在“一带一路”沿线国家的业务布局投入力度或加大，建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业央企经营质量改善为各家目标，央国企集中度持续提升，财政预期加码叠加地方政策化债落地实施，驱动公司基本面修复，叠加市值管理、国企改革和鼓励分红持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、基建设计龙头、国际工程优质标的和地方基建龙头国企：zM6采购招标网

　　（1）低估值建筑央企：财政预期加码叠加化债落地实施，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。zM6采购招标网

　　（2）基建设计标的：基建设计企业位居产业链前端，受益化债落地和财政加码预期，龙头业绩稳健、竞争力更强，股东资源赋能充分，存在资产重组可能性，建议关注：地铁设计、中交设计。zM6采购招标网

　　（3）出海优质龙头：基于发展战略角度，在“一带一路”沿线国家的业务布局投入力度或加大，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；zM6采购招标网

　　（4）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计；zM6采购招标网

　　（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：中材国际zM6采购招标网

　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。zM6采购招标网