消息面刺激期货大涨，再次建议关注焦煤股配置价值。（1）近日，国家能源局综合司发布了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》；（2）受此消息刺激，炼焦煤市场再度升温，本周炼焦煤期货（活跃合约）收盘价为1259元/吨，环比上涨36%，自6月初的低点以来，焦煤期货累计涨幅已达到75%；（3）相比之下，本周煤炭板块指数涨幅为8.2%，自6月低点以来累计涨幅仅9.6%；（4）我们认为近期“反内卷”、“查超产”等消息对煤价中长期的预期有明显改善，煤炭股估值、盈利均有较大的上升空间，再次建议关注煤炭股尤其是焦煤股的配置价值。dKg采购招标网

　　本周港口煤价延续上涨，海外天然气价格回落。（1）本周（7.21-7.25）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为649元/吨，环比+12元/吨（+1.85%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为487元/吨，环比+4元/吨（+0.83%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为67美元/吨，环比+1.29%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为33欧元/兆瓦时，环比-5.15%；（5）布伦特原油期货结算价为68.44美元/桶，环比-1.21%。dKg采购招标网

　　铁水日均产量创五年同期最高水平，三峡出库流量延续回落。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为62.3%，环比-0.5pct，同比-6.3pct，当前仍处于5年同期低位水平；（2）本周247座高炉产能利用率为90.81%，环比-0.08pct，同比+1.20pct，日均铁水产量242.16万吨，环比-0.1%，同比+1.1%；（3）本周28个主要城市平均气温为30.96 ℃，处于同期正常水平；（4）本周三峡出库流量为16083立方米/秒，环比-22.78%，同比-57.31%。dKg采购招标网

　　秦皇岛港、环渤海港煤炭库存处于同期高位水平。（1）截至7月25日，秦皇岛港口煤炭库存585万吨，环比+1.21%，同比+15.84%，处于同期高位水平；（2）截至7月25日，环渤海港口煤炭库存2694.3万吨，环比+0.18%，同比+6.79%，处于同期高位水平；（3）截至7月25日，独立焦化厂炼焦煤库存841.21万吨，环比+6.46%，样本钢厂炼焦煤库存799.51万吨，环比+1.06%，当前均处于同期低位水平；（4）截至7月25日，110家样本洗煤厂精煤库存175.61万吨，环比-8.32%，同比+10.77%。dKg采购招标网

　　投资建议：我们认为近期“反内卷”、“查超产”等消息对煤价中长期的预期有明显改善，煤炭股估值、盈利均有较大的上升空间，推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业，再次建议关注煤炭股尤其是焦煤股的配置价值，推荐潞安环能、山西焦煤，建议关注平煤股份、淮北矿业。dKg采购招标网

　　风险分析：经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。dKg采购招标网