核心观点：山西汾酒业绩预告提振信心，能量饮料赛道值得关注6LD采购招标网

　　本周食品饮料板块仍跑输大盘，但呈现V字走势，已有企稳迹象。本周山西汾酒公布业绩预告，预计2020年利润31亿元，略超此前预期。业绩圆满完成，一方面验证白酒基本面强劲，另一方面提振市场信心。汾酒2021春节期间动销旺盛，一季度实现开门红可期，也为全年高增长奠定基础。山西汾酒业绩预告将市场从估值回落的焦虑中带回到基本面强劲的视野，板块周三开始出现反弹。当前多数食品饮料公司估值已回落至合理区间，可以考虑重新布局。我们认为以食品饮料为主的“核心资产”仍具备很高配置价值，原因：一是行业景气度仍在上行，消费升级红利仍然存在；二是快消品的品牌与渠道优势明显，不仅难被颠覆，而且会随着时间的推移而持续强化。食品饮料的龙头白马胜在盈利的持续性与确定性，长线资金更应关注。6LD采购招标网

　　随着东鹏特饮招股书的披露，能量饮料逐渐进入市场视野。能量饮料行业近几年整体呈上升趋势，格局上红牛、东鹏、乐虎等头部企业主导市场。受制于“保健食品”批文以及品牌粘性的制约，行业具有较高壁垒。能量饮料企业的产品口感差异较小，但品牌定位、渠道布局差异较大，红牛牢牢占据行业龙头地位，但品牌纠纷制约公司发展，为竞品留有空间。国产品牌中东鹏凭借其早期差异化的瓶型与规格，依靠性价比优势来形成差异化定位，在能量饮料市场中扎根并成为行业第二。东鹏一方面培育增量消费群体享受市场红利，另一方面全国化扩张，随着产品聚焦、渠道布局及激励机制的不断成熟，公司未来具备较大发展潜力。6LD采购招标网

　　推荐组合：贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业6LD采购招标网

　　（1）贵州茅台回款节奏按计划进行，节前市场严格管控抑制酒价过快上涨势头。估计淡季100%拆箱政策可能放松，预计散瓶飞天价格可能缓慢回升。公司长逻辑未变，直销体系中多个渠道可能增量，叠加其他直销出口逐渐理顺，直销渠道占比将进一步提升，业绩大概率平稳增长。（2）五粮液持续推进营销改革，加大渠道管控，销量提升源于空白市场覆盖以及团购渠道开拓，预计2021年大概率完成双位数增长。（3）中炬高新公布业绩预告，2020年扣非利润如期增长。公司仍按即定战略有序推进，渠道细化、产品开发等工作仍在进行，预计2021年收入增速应在15%以上。（4）海天味业动销良性发展，全年按节奏完成目标。目前开启新一轮招商以拓展品类，进度良好，持续成长的确定性进一步加强。6LD采购招标网

　　板块行情回顾：食品饮料跑输大盘6LD采购招标网

　　3月8日-3月12日，食品饮料指数跌幅为2.8%，一级子行业排名第21，跑输沪深300约0.6pct。本周食品饮料呈V字走势，已有企稳趋势。子行业中黄酒（2.2%）、白酒（-2.0%）、其他酒类（-2.3%）相对领先。个股方面，汤臣倍健、兰州黄河、金枫酒业等涨幅领先；煌上煌、青海春天、双塔食品等跌幅居前。6LD采购招标网

　　风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。6LD采购招标网