核心观点P8u采购招标网

　　第17周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.9%。沪深300指数报收3786.99，周度涨幅为0.4%；创业板指数报收1947.19，周度涨幅1.7%；房地产指数（申万）报收2231.33，周度涨幅为1.5%。P8u采购招标网

　　中央政策方面。中共中央政治局4月25日召开会议，在房地产领域，会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。地方性政策方面。绍兴发布《绍兴市区2025年度国有建设用地供应计划》，明确全年计划供应土地总面积945.28公顷；杭州住房公积金管理委员会披露关于优化完善住房公积金提取若干政策的通知；厦门发布《关于进一步优化住宅房屋征收房票补偿安置政策的通知》；昆明三区购房契税补贴实施细则出台；佛山2025年土地供应计划发布，住宅用地占比下降至14.2%。P8u采购招标网

　　第17周新房销量较第16周增加，二手房销售量较第16周增加。第17周44大城市新房销售为1.5万套，较第16周增加10.2%；21大城市二手房销售2.2万套，较第16周增加1.1%。库存量较第16周增加，库销比较第16周增加。截至第17周，18大城市库存为85.0万套，较第16周增加0.4万套；库销比为24.7个月，较第16周增加0.4个月。土地出让金增加。平均溢价率上升。P8u采购招标网

　　重点公司公告。云南城投、三湘印象、南京高科、陆家嘴、首开股份、*ST中迪、渝开发、世荣兆业、外高桥、滨江集团、大名城、苏州高新、电子城、西藏城投、深振业A等公司发布2024年度报告；云南城投、南京高科、陆家嘴、外高桥、特发服务、张江高科、市北高新、大名城、西藏城投、深振业A等发布经营简报。P8u采购招标网

　　投资建议与投资标P8u采购招标网

　　 4月25日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出“加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。”2024年10月住建部提出通过货币化安置房等方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，并于今年两会上表示将继续扩大规模。多城已出台放票安置政策，我们认为年内旧改有望继续放量。针对部分项目“征收方案扎实”和“项目资金总体平衡”之间的矛盾，不排除未来中央财政补贴资金缺口以及央行投放PSL以支持城中村改造。“加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给。”今年“好房子”首次被写入《政府工作报告》，3月底，住建部发布国家标准《住宅项目规范》。虽然新房市场整体成交同比仍有下行压力，但在部分高能级城市，核心区域质量与得房率双高楼盘陆续推出，释放改善型住房需求，在一定程度上给予新房销售支撑。未来随着更多四代宅的推出，新房销售有望开始企稳。“优化存量商品房收购政策。”2024年10月，财政部提出专项债收储商品房用作保障性住房；2025年3月，两会提出拟安排地方政府专项债4.4万亿，比24年增加5000亿，重点用于土地收储和收购存量商品房等；李强总理在北京调研时指出“在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权，并及时研究推出新的支持措施”，再次强调了在多方面给予地方政府更大自主权。我们认为，目前收储存量房进程缓慢，主要由于地方政府对于项目成本与收益平衡的考量。年内有望出台优化政策，进一步扩大用途范围、降低资金成本等以推动收储进程。“持续巩固房地产市场稳定态势。”去年9月底以来一系列相关政策释放提振市场信心，24Q4以及25Q1新房销售量降幅明显收窄，部分高能级城市价格出现企稳迹象，二手房持续以价换量趋势。但是，在小阳春结束以及Q2出口波动的情况下，Q2房地产市场下行压力较大。我们预计Q2地产政策倾向于托底而非强刺激，可能出现一线城市进一步松绑、优化收储商品房、城中村改造配套政策等，起到稳定市场预期的作用。P8u采购招标网

　　风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。P8u采购招标网