节后农业细分板块龙头跟随市场情绪，回调明显，春节节后至今（截止2月26日收盘），金龙鱼-27%、生物股份-13%、中宠股份-12%、佩蒂股份-11%、牧原股份-9%、海大集团-8%、圣农发展-2%。而农产品价格景气，截止2月27日，全国生猪均价27.37元/kg，在春节后消费淡季叠加猪病疫情导致的淘汰母猪的情况下，虽较节前30元/kg左右下调明显（智农通），但冬季疫情影响部分地区产能，预期未来对猪价有一定支撑，节后15kg仔猪价格已快速抬升超150元/头至1899元/头（涌益）；白羽肉鸡节后出栏低预期，毛鸡创2020以来新高，达到9.55元/kg，环比上涨18.63%，鸡苗价格环比跳涨62%至5.44元/羽（博亚和讯）。我们认为，在多品类农产品价格景气下，通胀预期提升，重点推荐农业板块相关机会。Qfu采购招标网

　　1、养殖产业链：疫情反复，饲用成本提升，未来猪价或超预期，养殖板块或迎来景气行情。Qfu采购招标网

　　我们认为，在疫情之下，我国生猪产能恢复缓慢，预计21-22年猪价均将维持较高水平，成本管理领先的集团企业将处于高盈利阶段，其长期成长价值突出，但对应21年业绩，养殖企业估值普遍5-10倍左右，或迎来景气行情。Qfu采购招标网

　　1）生猪养殖：盈利周期拉长，把握个股预期差。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度，预计2021年养猪企业业绩有望同比增长。推荐：【牧原股份】（优秀龙头，关注向下游延伸带来的增量机会），【正邦科技】（预期差大，估值有望提升）、【天邦股份】（管理层优化，成本持续下降）、【新希望】（产能扩张，成本有望边际下降）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）。Qfu采购招标网

　　2）动保：长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。规模猪企出栏规模或加速，动物疫苗业绩或加速；非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。重点推荐行业龙头：【生物股份】（研发、工艺、渠道显著领先，预期差大）；其次科前生物、中牧股份、普莱柯等。Qfu采购招标网

　　3）屠宰及肉制品：重点推荐【龙大肉食】（公司顺应下游餐饮集团供应链升级需求，公司食品业务在大餐饮体系竞争优势显著，持续快速增长，并在C端快速扩张，预期差大，估值有望提升），关注华统股份、双汇发展。Qfu采购招标网

　　4）白羽肉鸡龙头：重点推荐【圣农发展】，深耕白羽肉鸡产业链，养殖降本增效显著，有望跨越周期；圣农食品发力，2B端优势显著且稳健增长，发力C端，从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。Qfu采购招标网

　　2、种植产业链：转基因商业化落地趋势进一步加强，种植产业链景气度高，春耕开始农资需求增强。Qfu采购招标网

　　1）种业：2月21日，2021年中央一号文件《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》发布。文件提出“打好种业翻身仗。农业现代化，种子是基础”。一号文件继续聚焦农业，重点把握种业板块的投资机会，重点推荐：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】等。Qfu采购招标网

　　2）农资：重点推荐【新洋丰】：被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点有望到来，预计未来三年有望保持高增长；估值有望提升。Qfu采购招标网

　　3）白糖：底部已现，拐点或将到来。海外糖价创4年新高，预计仍将上行；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。Qfu采购招标网

　　3、农业绩优股：【海大集团】。中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率有望不断提升；随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；玉米豆粕等饲料原材料涨价，长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显；叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。Qfu采购招标网

　　风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动Qfu采购招标网