核心观点：3ry采购招标网

　　贵金属-黄金：美国经济韧性松动，金价中枢有望持续抬升。截至3.1，COMEX金主力合约较上周五收盘价上涨2.2%至2091.6美元/盎司，ETF持仓下降0.49%至823.77吨。美国2月制造业PMI录得47.8%，扭转去年四季度以来的上行态势。1月美国核心PCE达2.85%，较前值继续下行。2.24美国初请失业金人数达21.5万人，环比转升。整体来看，美国制造业PMI掉头，市场对通胀再超预期的担忧逐步减弱，初请失业金人数上升，美国经济韧性或有松动，各维度数据或对美联储6月降息形成一定支持。此外，海外地缘政治的不确定性预计将为2024年驱动黄金的另一重要因素，黄金中枢有望持续抬升。3ry采购招标网

　　能源金属-锂：供需格局边际转好，关注供需错配行情。供给方面，部分澳洲锂矿减产，原料供应增量趋减；锂盐供应端，本周碳酸锂周内产量约9575吨，较上周环比增加975吨，节后锂盐厂家陆续开工增产，但宜春部分厂家因环保因素影响而暂停开工，且有冶炼大厂例行检修。需求方面，3月下游正极厂排产环比增加。本周，磷酸铁锂产量约34848吨，周增2565吨，开工率约35.51%；三元材料产量约13259吨，周增1250吨，开工率44.11%。锂短期供需格局边际转好，看好需求启动下的一季度供需错配行情。3ry采购招标网

　　化工新材料-氟化工：主流制冷剂供应或趋紧，价格持续高涨。截至2024年3月1日，制冷剂R32价格较年初上涨42.0%，利润较年初增加180.6%，R32在空调新装和维修市场渗透率的持续提升，生产总量的锁定或使其中长期供需出现一定缺口；R134a价格较年初上涨14.3%，利润较年初增加46.1%，R134a仍占据汽车制冷市场主要份额，汽车产销和保有量的增加将带动其需求增加，预期国内R134a基本面或趋紧。据生态环境部，2024年HFCs生产使用配额正式核发，氢氟碳化物总配额量(不含R23)锁定在74.56万吨，出口量占54%，2024年R32、R125、R32的生产配额CR3分别高达66.2%、66.0%和79.6%，呈现头部高集中度特征。展望后市，配额核发落地，头部企业集中度提升，市场供应量将回归合理水平，主流制冷剂品种基本面或趋紧，2024年头部企业盈利能力或将呈现边际修复态势，氟化工产业将开启价格上行、利润增厚的长景气周期。3ry采购招标网

　　投资建议：3ry采购招标网

　　本周，我们建议关注黄金、锂、氟化工板块。黄金：2024年降息预期逐步发酵，当前黄金ETF持仓整体偏低，黄金中枢有望持续抬升。建议关注黄金业务纯度较高的龙头企业：山东黄金、赤峰黄金。锂：一季度供应端扰动加剧，下游正极材料排产回暖，短期供需格局边际转好，看好需求启动下的一季度供需错配行情。建议关注中矿资源、天齐锂业。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期将开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。3ry采购招标网

　　风险提示：3ry采购招标网

　　1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。3ry采购招标网