折扣零售：各大零售商纷纷入局折扣零售赛道，线下性价比消费气势如虹。23年以来，线上渠道竞争加剧，流量性价比逐渐降低；线下业态逐渐复苏，其中折扣零售业态气势如虹。1）线下业态：多个线下零售商布局折扣业态，连锁零食店良品铺子成立17年来首度全面降价。①家家悦：截至2023年12月，硬折扣店已开4家，其中烟台2家、济南2家。②永辉超市：10月永辉超市将在全国范围门店中增设“正品折扣店”，并同步在线上APP/小程序增设折扣专区，提供食品、用品惊喜折扣价。③中百集团：5月20日，首家零食折扣店—小百零食铺折扣店庭悦荟店正式开业，经营面积近100平方米、SKU超1100种。5-10月，公司新开小百折扣店5家，服务范围覆盖武汉三镇。④良品铺子：成立17年来首次大规模降价，300款产品平均降价22%，最高降幅45%。2）线上零售：性价比电商业绩超预期，双十一性价比电商销售额占比提升。①拼多多：公司发布Q3业绩，超出市场预期。Sk8采购招标网

　　拼多多：三季度收入同增94%，利润同增37%，超出市场预期。第三季度实现总收入688.40亿元/yoy+94%，其中营销服务收入为396.87亿元/yoy+39%，交易服务收入291.52亿/yoy+315%。归属股东净利润为155.37亿元/yoy+47%，Non-GAAP净利润为170.27亿元/yoy+37%。调整后每ADS收益11.61元，市场预估8.81元。Temu保持规扩张态势：自22年9月上线后的一年，Temu在美国的访问量增长了10倍，达到约7050万次。23Q3 GMV超过50亿美元，超过23H1的30亿美元。价格方面，9月ASP超过6美元，10-20美元的产品贡献大部分GMV，平均订单价格为30-40美元。从DAU来看，Temu美国为50-60w，英国为70-80w，Shein美国为40w，英国为50-60w。从复购率来看，1个月后复购的比例为40%，2个月后的复购率为30%。Sk8采购招标网

　　投资建议：①零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。②珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。③美妆板块，Q4关注“双11”大促催化，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐巨子生物、福瑞达、嘉亨家化、水羊股份、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、科思股份、上海家化、青松股份；建议关注上美股份、丸美股份。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。Sk8采购招标网

　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。Sk8采购招标网