报告摘要：LdC采购招标网

　　周观点LdC采购招标网

　　叉车行业：行业高景气度可持续，估值和业绩有望双升。2020年叉车行业龙头安徽合力和杭叉集团销量分别实现22万辆和20万辆，双龙头市场份额达到约52%，相比2019年上升超过4个百分点，合力和杭叉通过年初的降价等方式进一步挤压中小叉车企业的生存空间，行业集中度加速提升。合力和杭叉在产品结构上，优势仍然主要体现在四类和五类的传统燃油叉车，两家公司的份额达到68%，一类电动平衡重叉车的占比约为44%。国内叉车的景气度与制造业和人工成本高度相关，随着国内制造业的景气度加速提升，以及人工成本的加速上涨，我们认为，国内叉车行业的高景气度可以持续。国外市场目前份额仍然较低，随着海外经销商渠道的完善以及合力和杭叉全球品牌力的逐步形成，海外市场份额可提升空间仍然很大。持续关注估值仍然较低，行业景气度持续提升以及格局边际改善的叉车行业龙头企业，建议关注安徽合力、杭叉集团。LdC采购招标网

　　光伏设备：大尺寸硅片加速扩产，聚焦硅片相关设备。近日，中环股份在深交所互动易平台表示，公司210硅片1月份出货量超1.4GW，目前已规划六期单晶项目，投产后单晶总产能将达135GW，其中210超过100GW。根据CPIA最新的2020版光伏路线图，预计2021年大尺寸硅片在市场上将占据半壁江山，且市占比将呈持续扩大趋势。这印证了我们在年度策略中的判断，此轮硅片厂商对于大尺寸硅片的扩产拥有较强动力，大硅片的渗透率将显著提升，进而利好硅片和组件端设备发展。一方面，大尺寸硅片将推动单晶炉设备需求放量（更新），晶盛机电作为光伏单晶炉细分市场的龙头，与中环股份等龙头硅片厂商紧密合作，其率先开发的G12技术路线的单晶炉已实现批量销售。另一方面，以大尺寸硅片为基础的新型大尺寸组件的市场渗透率也将稳步提升，难以兼容182/210等大尺寸的常规串焊机将迎来大规模替换。在此轮设备迭代周期中，考虑到技术水平、客户资源以及产品线条等因素，建议关注光伏单晶炉龙头晶盛机电、国产串焊机头部厂商奥特维。LdC采购招标网

　　缝纫设备：盈利能力改善明显，出口+内需驱动行业景气度持续增长。2020年国内行业内核心企业营业收入约266亿元，同比下降3.5%，较Q3收窄9个百分点，较Q2收窄14个百分点；实现利润约17亿元，同比增长约10%，较Q3增长约24个百分点。2020年国内缝制设备出口金额约24亿美元，降幅相比Q2收窄超过15个百分点，三季度和四季度，国内缝纫设备行业收入和业绩复苏明显，行业出口金额持续改善，盈利能力持续提升。持续看好缝纫设备行业的行业景气度的反转，核心逻辑包括：1）国内经济持续复苏，下游景气度及更新周期双重驱动，缝纫设备行业景气度持续上行；2）海外疫情影响，出口有望驱动行业景气度进一步提升；3）头部企业运营管理效率边际改善，更强的扩产能力提升集中度；4）东南亚国家家用机及二手缝制设备保有量高，置换需求市场广阔；5）国内主要缝纫设备企业出口占比不到25%，海外市场可提升空间仍然很大。我们认为，随着行业景气度持续提升，头部企业扩产加速，出口份额提升较快，行业集中度有望持续提升，建议关注缝纫设备龙头杰克股份。LdC采购招标网

　　工程机械：基建投资景气度持续，工程机械估值具备提升空间。根据工程机械协会数据，2021年1月共销售各类挖掘机19601台，同比增长97.2%；其中国内16026台，同比增长106.6%；出口3575台，同比增长63.7%。近日，关于新基建刺激政策声音不断，中办国办印发的《建设高标准市场体系行动方案》提出，要强化市场基础设施建设，加大新型基础设施投资力度；国家发改委表示，将聚焦“两新一重”和短板弱项，扩大有效投资。根据铁甲工程机械网消息，神钢由于其发动机供应商日野汽车公司尚未获得四种发动机型号的2021 EPA排放认证，而且其未来的供应时间表“没有明确的前景”，将在其位于南卡罗来纳州斯巴达堡的美国工厂暂时停止美国挖掘机的生产，暂停将从5月1日开始。我们认为，在“两新一重”政策的推动下，大批“新基建”项目集中开工，使挖掘机销量作为先导指标依旧较强势，且21年已开工项目的推进将带来工程起重机、塔机、混凝土设备等后周期品种的确定性需求。日本神钢的停产或将为国产厂商海外市场渗透带来契机。随着工程机械行业马太效应逐渐增强，国产品牌国际地位的提升，国内龙头厂商的估值有望进一步提升。建议关注国内主机厂龙头中联重科、三一重工、徐工机械，此外，核心零部件的国产化正加速进行，建议关注核心零部件龙头恒立液压、艾迪精密。LdC采购招标网

　　油服设备：复苏带动油价上行，页岩油开发纳入“十四五”规划。本周国际油价继续上行，布伦特原油价格突破65美元/桶，创近一年新高，近期刺激油价上涨的主要原因为需求端：1）伴随着新冠疫苗的推广，全球疫情防控趋势向好2）拜登政府大规模财政刺激计划预期；供给端：1）OPEC+减产协议达成2）在极端天气影响下美国和俄罗斯产能的短期下降3）中东地区地缘政治事件影响。国内方面，2020年全国原油产量达到1.95亿吨，同比增长1.6%，进口依赖度仍在70%以上；天然气产量达到1888亿立方米，同比增长9.8%，进口依赖度超40%；2月2日国家能源局在2021年页岩油勘探开发推进会上提出，要将加强页岩油勘探开发列入“十四五”能源、油气发展规划；2月4日，中石油公布2021年资本支出计划，预计全年资本支出为900-1000亿元，同比增长13-26%。我们认为，排除短期因素影响，伴随着经济复苏对需求端的提振，油价有望逐步恢复至合理价位，油企盈利空间将逐渐打开。此外，当前我国能源保供问题依旧严峻，自给自足远未实现，不考虑2020年初疫情影响，近年“三桶油”资本开支呈逐步上升趋势，我国页岩油、页岩气储量丰富，目前尚未实现规模性开发，未来将成为油气增长的重要突破点，压裂设备作为核心设备有望不断受益。综上，建议关注国内民营油服设备龙头杰瑞股份。LdC采购招标网

　　核心组合LdC采购招标网

　　中联重科、三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、杰瑞股份LdC采购招标网

　　投资建议LdC采购招标网

　　叉车领域，建议关注估值仍然较低，行业景气度持续提升以及格局边际改善的叉车行业龙头企业安徽合力、杭叉集团；光伏设备领域，建议关注单晶炉设备龙头晶盛机电和组件设备串焊机龙头奥特维；缝纫设备领域，随着行业景气度持续提升，头部企业扩产加速，出口份额提升较快，行业集中度有望持续提升，建议关注缝纫设备龙头杰克股份；工程机械领域，建议关注国内主机厂龙头中联重科、三一重工、徐工机械以及核心零部件龙头恒立液压、艾迪精密；油服设备领域，建议关注国内民营油服设备龙头杰瑞股份。LdC采购招标网

　　风险提示LdC采购招标网

　　设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期；竞争格局恶化。LdC采购招标网