本周行业重要变化xFB采购招标网

　　价格：12月9日，氢氧化锂报价56.10万元/吨，较上周下降1.67%；碳酸锂报价56.50万元/吨，较上周下降2.92%。xFB采购招标网

　　终端：12月第1周，电车上险12.9万辆，同/环比+37.2%/ +5.3%，较上月+16.7%，渗透率33.5%。xFB采购招标网

　　本周核心观点：xFB采购招标网

　　防疫优化及潜在刺激政策的预期，不断提振市场对23年终端景气度的信心。防疫措施优化对终端影响体现明显，与11月终端不振行成对比，12月第1周电车上险，迎来同环比及较11月同期的三重增长，预计12月将迎来正常年底冲量效应。汽车相关刺激政策延续的可能，构成了23年超预期的基础。目前居民自我防护意识提升空前，汽车作为需要出门消费场景的消费品，随着出行流量恢复、消费者现金流量表和消费信心边际修复，有望迎来需求拐点，我们对23年政策面继续保持乐观。xFB采购招标网

　　当前Q4布局结构性方向正当时，1H23可确认贝塔性行情。Q4电车板块处于政策右侧和基本面左侧的阶段，底慢慢清晰，但右侧的到来需要终端月度景气度数据的确认。因此，判断Q4电车板块的机会仍然集中在结构性方向：（1）0-1和个股阿尔法，0-1的机会包括龙头公司供应链0-1和新技术0-1：（2）个股阿尔法机会主要集中在份额或单品价值量提升等中长期逻辑；（3）特斯拉、比亚迪、国车崛起等长期确定性成长供应链。xFB采购招标网

　　预计23年乘用车批售2350万左右，电车批售900万辆。复盘22H2，10-11月，汽车市场受疫情冲击较大，乘用车连续两月环比下滑。而下滑的主要原因是门店暂时性关闭以及客流量的下降。疫后经过恢复期后，部分需求预计在12月及23年Q1释放。电车市场今年整体依旧强势，头部车企比亚迪、特斯拉等交付量同比提升显著。明年预计自主传统车企在电车领域继续反扑，尤其插混市场。预计23年插混销量280万辆左右，同比+80%。新能源车出口100万辆以上，同比+70%。xFB采购招标网

　　投资建议：节奏上看，目前电车处于政策逐步走向右侧基本面左侧阶段，市场前期对明年行业的景气度预期非常悲观，近期政策刺激和防疫优化使得预期得到部分修复，我们认为，市场对于“Q4强Q1弱”的预期最终还会继续边际修正，主要因为国内疫情+欧洲冬天保民用能源+美国IRA三大因素，会导致明年Q1超预期的概率变大。方向上看，我们22年排序是“零部件-整车-电池”，23年电车无内部板块之间的排序，而是结构性并行策略“新、龙、替”，从估值和业绩趋势看，年初我们认为今年零部件和电池是分化的，结果也证明了之前的判断。明年是龙头（尤其特斯拉、比亚迪供应链）、新技术（边际角度关注芳纶、钠离子和PET）和其他之间的分化。xFB采购招标网

　　子行业推荐组合xFB采购招标网

　　详见后页正文。xFB采购招标网

　　风险提示xFB采购招标网

　　电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。xFB采购招标网