核心观点DlT采购招标网

　　首套房贷利率迎政策组合拳，个人养老金制度落地提速DlT采购招标网

　　1、地产利好频现，首套房贷利率迎政策组合拳。9月29日，央行和银保监会联合发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策，对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限；符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。9月30日，时隔7年央行决定自2022年10月1日起下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。本周地产政策组合拳（包括：部分城市房贷利率下限自主、换购住房予以个税退税优惠、首套个人住房公积金贷款利率下调）彰显了监管层对于稳地产的决心，对于银行业整体资产质量和信贷需求的意义重大，有望修复经济预期、提振市场信心。DlT采购招标网

　　2、个人养老金制度加速落地，税优政策、保险版细则陆续出台。9月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定了对个人养老金予以税收优惠，对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入的实际税负由7.5%降为3%。9月28日银保监会人身险部向各银保监局、各人身保险公司和中国银保信公司下发《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知(征求意见稿)》（以下简称“征求意见稿”）。今年个人养老金制度落地不断提速，本周税优政策明确了我国个人养老金采取EET模式，税负降至3%有利于扩大个人养老金的覆盖面，而征求意见稿最主要的内容在于明确保险公司经营个人养老金业务的准入条件，从定量指标来看门槛相对较高，同时明确了个人养老金产品的范畴，要求保险期间不短于5年，强化养老保险产品的长期属性导向。DlT采购招标网

　　3、上半年互联网财险保费收入530.4亿元，车险业务占比提升。9月27日，中国保险行业协会官网发布《2022年上半年互联网财产保险发展分析报告》。根据保险业协会统计，2022年上半年共计73家财产保险公司开展互联网业务，经营主体数量基本保持稳定，互联网财产保险累计保费收入530.4亿，同比下降1.36%，其中车险业务占比有所提升，上半年互联网车险保费89.3亿元，同比增长16.6%，占比提升2.6个百分点至16.8%；互联网非车险保费收入441.1亿元，同比负增长4.3%，主要来自意健险的调整。DlT采购招标网

　　投资建议DlT采购招标网

　　1、银行：估值具备安全边际，静态拐点信号。目前板块PB静态估值水平仅0.54x，仍处于历史绝对低位，板块安全边际充分，向上弹性等待经济实质改善信号的出现。DlT采购招标网

　　2、非银：1）证券：国内疫情有所缓解、政策发力稳住经济，流动性相对充裕、市场情绪明显转暖。券商板块β属性强，弹性更大，且处于估值底部，反弹力度更大，速度更快；2）保险：业绩拐点未现，寿险转型仍在磨底。目前行业估值和机构持仓处于历史绝对底部，具备安全边际；短期来看，在情绪面和资金面的共同作用下，保险板块呈现跟涨之势。DlT采购招标网

　　风险提示：DlT采购招标网

　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。DlT采购招标网

　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。DlT采购招标网

　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。DlT采购招标网

　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。DlT采购招标网