本周回顾：本周申万医药指数下跌1.8%，跑赢同期创业板指数（-3.5%），但跑输同期上证指数（-0.7%）。近期众多创新药公司陆续发布2022年中报，我们发现虽然上半年疫情影响严重，但众多2021年左右上市的创新产品仍然展现了快速放量，政策鼓励高质量创新趋势和力度仍然不变，在国内庞大人口基数红利下，我们看好创新产品放量带来的创新板块底部崛起。nZo采购招标网

　　创新板块标的大多经历充分回调，积极变化正在酝酿。近年来随着科创板制度的放开，众多生物医药未盈利公司登陆资本市场，创新药械公司数量和投资机遇大幅增加。但由于集采政策的延伸、创新药谈判的力度增加以及国家对于临床价值导向的重视，医药创新板块也由全面发展向高质量发展转变，因此我们看见后续上市的多数创新药均经历了充分回调，当下我们认为对医药创新应该积极乐观，看好创新板块的底部崛起。nZo采购招标网

　　支付端持续重视创新，后续将有系列化鼓励方案。7月13日，北京市医保局发布《关于印发CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知》，提出了一项DRG除外支付办法，明确创新药、创新医疗器械、创新医疗服务项目可以不按DRG方式支付，单独据实支付。北京市本次支付管理具有非常明显的指向意义，未来不排除将会有向全国推广的可能，对创新支付的单独鼓励将会作为未来医保支付端重要考虑因素，我们认为后续将会有系列化的鼓励方案出台。nZo采购招标网

　　创新药大单品开始放量，国内人口基数红利开始显现。我们看到国内众多创新药产品都在2021年及以后上市，经过一年多的市场培育以及医保纳入以后，进入快速放量期，上半年虽然受疫情影响较大，但从中报情况来看，众多创新药商品销售增速均有大幅增长，开始进入到规模化销售阶段。虽然我国医保支付的价格标准不如海外商保等其他支付方式，但由于我国巨大的人口规模带来的患病人群优势，我们认为最终创新药仍然能获得可观的销售市场，伴随销售的快速增长，我们认为国内创新板块将迎来底部反转。nZo采购招标网

　　本周重点关注组合：成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；稳健组合：百济神州、迈瑞医疗、恒瑞医药；弹性组合：荣昌生物、迪哲医药、康方生物。nZo采购招标网

　　投资建议：我们认为国内对于高质量创新鼓励趋势和力度仍然不变，在国内庞大人口基数红利下，我们看好创新产品放量带来的创新板块底部崛起，对创新药械板块维持“推荐”评级。nZo采购招标网

　　风险提示：医保支付不及预期；行业融资不及预期激；集采的政策风险。nZo采购招标网