截至2021年2月3日，通信行业110家公司中已有71家完成对2020年的业绩预告及业绩快报的披露，其中按照披露业绩中净利润同比增长均值来划分，净利润同比增长的为45家：19家增幅超过100%，34家平均涨幅超过30%；净利润同比下跌的为26家，Q4单季度净利润同比提升+29.02%，增长态势明显；1MC采购招标网

　　在基金持仓通信方面，Q4基金持股通信持续走低，较通信行业在全部A股市值占比1.32%相比，低额配置-0.62个百分点，与4G巅峰时期+1.71个百分点的超额配置反差较大；1MC采购招标网

　　业绩高增长与基金低配背离不会长期存在。我们认为2021年我国5G建设进程持续推进，中国移动+中国广电700M频谱共建共享计划落实使得5G布网成本降低，5G低频率的增量布局将加速痛点5G终端与应用的普及，使我国5G实现从“可用”到“好用”的变革，通信公司的估值与业绩有望双升。1MC采购招标网

　　纵观快报：IDC、光器件、云视频、北斗等板块表现突出，5G应用普及加速1MC采购招标网

　　细分子行业板块方面，IDC、物联网及5G应用、光器件、云视频、北斗导航板块表现较好，2020年全年同比增幅分别为140.27%、42.83%、42.78%、16.61%、57.99%；光纤光缆、IDC、光器件、军工通信/北斗导航等板块2020Q4整体同比增幅分别为101.69%、82.41%、32.27%、63.3%；2020Q4板块环比方面，军工通信/北斗导航环比增长+177.28%，其他呈现下跌态势，其中跌幅最小的板块为设备集成板块，跌幅约为-5.89%，主要原因为Q45G建设基本处于停滞状态而新一轮集采还未开启；随着5G集采的即将启动，通信公司业绩有望边际改善明显。1MC采购招标网

　　5G反转行情：大空间5G应用、预期差5G设备，通信运营商边际改善1MC采购招标网

　　我们认为2021年第一季度5G板块反转在即，利好不断并陆续兑现：1MC采购招标网

　　一是运营商中国广电的加入带来投资增量，广电作为第四大运营商的加入，将为整个通信板块带来增量资金；1MC采购招标网

　　二是美新政府上台预期中美谈判重启有望带来通信估值修复，预计拜登新政府上台后双方磋商及相关谈判将再度展开；1MC采购招标网

　　三是参照往年经验，运营商会在2021年Q1启动设备集采，停滞近半年的5G建设有望如火如荼展开，迎来5G产业链的业绩边际改善；1MC采购招标网

　　推荐标的：运营商中国移动（0941.HK）、主设备商中兴通讯（000063）、5G终端小米集团（1810.HK），物/车联网移远通信（603236）、广和通（300638）、和而泰（002402），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578），光模块新易盛（300502）、中际旭创（300308）、光迅科技（002281）。1MC采购招标网

　　催化剂：中国移动和中国广电700M加速落地；Q1开启新一轮5G设备集采。1MC采购招标网

　　风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展；国内5G商用未及预期。1MC采购招标网