一、核心观点xlw采购招标网

　　评级及策略：当下来看，我们认为行业财务压力巨大且短期内难以缓解，所以产能去化逻辑牢固，未来新周期高度值得期待，维持“看好”评级，重点推荐明显低估的四朵金猪。粮价高位回调，在低库存和高需求背景下继续高位震荡的概率大。国际地缘冲突不断，国内种植业地位上升有利于拉高估值，维持行业“看好”评级。xlw采购招标网

　　1、养殖产业链xlw采购招标网

　　1）生猪行业：维持“看好”评级，当前重点推荐明显低估的四朵金猪。上周，全国22省市生猪出场均价12.43元/公斤，周涨0.2元；仔猪24.25元/公斤，周跌0.48元；二元母猪32.68元/公斤，周涨0.03元。自繁自养模式预估头均亏损511元，较上周少亏20元。行业亏损略有缩窄，主要是受到猪价止跌和粮价高位回调的影响。目前来看，本轮猪周期底部，养猪行业亏损幅度和时长均超过以往任何一轮周期。我们认为，行业所面临的财务压力巨大且短期内难以缓解，所以产能去化逻辑牢固，未来新周期高度值得期待。维持对于近期产能去化加速，猪价3季度触底反转的判断。估值方面，大多数个股头均市值处于合理水平下方，投资具有良好的安全边际，维持板块“看好”评级。重点推荐明显低估的四朵金猪，牧原股份、天康生物、金新农和唐人神，一并关注温氏股份、傲农生物、巨星农牧、新五丰、天邦股份。xlw采购招标网

　　2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。3月份，立华黄鸡售价12.81元/公斤，月跌1.35元/公斤；温氏黄鸡售价13.44元/公斤，月跌1.19元/公斤。2月末，全国父母代种鸡在产/后备存栏为4047万套/2667.11万套，同比降3.59%/5.19%，均低于近3年来均值水平。自21年Q4以来，鸡价始终处于成本线上方运行，近期略有回调主要是受到3-4月需求淡季的影响，预计进入Q2中后段，淡季结束之后鸡价将震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，推动中小规模产能加速退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，一并关注温氏股份和湘佳股份。xlw采购招标网

　　3）动保：给予看好评级，重点推荐科前生物。猪周期反转前夜，疫苗景气短期承压。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。个股PE目前处于历史底部，估值安全边际高，给予看好评级。个股重点推荐估值合理，且具有研发优势的科前生物。xlw采购招标网

　　2、种植产业链xlw采购招标网

　　1）种植：维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。国际地缘冲突持续背景下，国内种植业地位上升，未来发展或受到政策进一步呵护。国内外粮价近期高位回调，但低库存和高需求的基本面仍有利于粮价高位运行。维持行业“看好”评级，个股重点推荐苏垦农发。xlw采购招标网

　　2）种业：维持“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。主粮种子转基因产品商业化步伐加快，玉米和大豆转基因种子商业化有助于打开种业市场发展空间，优化行业竞争格局。先期布局转基因种子研发的头部企业，有望凭借先发优势获得更多市场份额。维持行业长期“看好”评级，尤其看好玉米种业的投资机会。个股方面，重点关注登海种业、隆平高科、大北农。xlw采购招标网

　　二、市场回顾xlw采购招标网

　　农业表现落后于大市，主要受养殖板块回调的影响。1、上周，申万农业指数跌4.72%。同期，上证综指下跌0.94%，深成指下跌2.19%，农业板块表现落后于大市；2、具体到二级子行业，8个全部回调，其中林业、农业综合、动物保健、种植业回调幅度较小，养殖调整幅度较大；3、前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为深粮控股、晓鸣股份和民和股份。xlw采购招标网

　　三、行业数据xlw采购招标网

　　生猪：第14周，全国22省市生猪出厂均价12.43元/公斤，周涨0.2元/公斤；全国生猪主产区自繁自养头均亏损511元，较上周减亏20元。截至2022年2月底，全国能繁母猪存栏量4268万头，环比减0.5%；肉鸡：第14周，山东烟台产区鸡苗均价1.9元/羽，周涨0.32元/羽；白羽肉毛鸡棚前均价4.27元/斤，周涨0.02元/斤；第14周，肉鸡养殖环节单羽盈利1.29元；xlw采购招标网

　　饲料：据博亚和讯统计，第14周，肉鸡料均价4.02元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.82元/公斤，周涨0.02元/公斤；水产品：第14周，山东威海大宗批发市场海参180元/公斤，周环比持平；扇贝价格10元/公斤，周涨2元/公斤；对虾价格310元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格100元/公斤，周环比持平;xlw采购招标网

　　糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第14周，南宁白糖现货价5846元/吨，周涨51元/吨；中国328级棉花价格22803元/吨，周跌65元/吨；国内玉米收购均价2771元/吨，周涨3元/吨；国内豆粕现货均价4481元/吨，周跌260元/吨；第14周，国内小麦现货均价3084元/吨，周跌103元/吨；国内粳稻均价2758元/吨，周环比持平；xlw采购招标网

　　四、风险提示xlw采购招标网

　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期xlw采购招标网