一、核心观点OeS采购招标网

　　评级及策略：地缘冲突或推动全球粮价高位续涨，凸显国内农业产业重要性，维持种植板块“看好”评级。猪价止跌且粮价上涨，养猪业持续亏损，产能去化或加速，猪价年内反转逻辑坚挺，维持养殖板块“看好”评级。结合估值，重点推荐种养殖板块。OeS采购招标网

　　1、养殖产业链OeS采购招标网

　　1）生猪行业：维持“看好”评级，重点推荐牧原股份和天康生物。上周，江西省生猪出场均价12.27元/公斤，周涨0.21元；仔猪23.7元/公斤，周涨0.52元；二元母猪32.62元/公斤，周涨0.02元。自繁自养模式头均亏损549元，较上周多亏2元。猪价近期止跌，进一步下跌空间或有限。地缘冲突推动粮价上涨和养殖成本上升，预计8-9月份出栏肥猪单位成本或上升0.6-1元/公斤。成本上升叠加猪价低迷，养猪业亏损幅度扩大，产能去化或提速。维持对于近期产能去化加速，猪价3季度触底反转的判断。估值方面，个股头均市值仍处于历史均值下方，具有良好的安全边际，维持板块“看好”评级。重点推荐牧原股份和天康生物，一并关注温氏股份、唐人神、金新农和傲农生物。OeS采购招标网

　　2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。2月份，立华黄鸡售价14.16元/公斤，月跌0.3元/公斤；温氏黄鸡售价14.63元/公斤，月涨0.65元。黄鸡价格自2021年4季度以来始终处于成本线上方运行，上半年内有望保持。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，促使中小规模产能加速退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华，一并关注温氏股份和湘佳股份。OeS采购招标网

　　3）动保：给予看好评级，重点推荐科前生物。猪周期反转前夜，疫苗景气短期承压。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。个股PE目前处于历史底部，估值安全边际高，给予看好评级。个股重点推荐估值合理，且具有研发优势的科前生物。OeS采购招标网

　　2、种植产业链OeS采购招标网

　　1）种植：维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。保障粮食安全是国内三农政策主基调，政策呵护背景下，种植业重要性凸显。中短期来看，地缘冲突已经影响到全球谷物贸易的稳定性，如冲突持续至4-5月份，则会影响主产国谷物生产和22/23年度谷物供需关系，提供粮价新的上涨动力。维持行业“看好”评级，个股重点推荐苏垦农发。OeS采购招标网

　　2）种业：维持“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。政策呵护种业技术升级，转基因产品上市在即。转基因商业化将打开种业市场发展空间，推动行业格局优化。头部企业具备先发优势，有望充分受益，获得更多市场份额。维持行业“看好”评级，重点看好玉米种业投资机会。个股方面，重点关注登海种业、隆平高科、大北农。OeS采购招标网

　　二、市场回顾OeS采购招标网

　　农业指数大幅上涨，涨幅明显优于大市。1、上周，申万农业指数上涨3.92%。同期，上证综指下跌1.19%，深成指下跌2.07%，农业板块表现明显优于大市；2、具体到二级子行业，除了动物保健下跌外，其他7个子行业指数皆上涨，其中种植业指数涨幅第一；3、前10大涨幅个股主要集中在种植和农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在动物保健板块。涨幅前3名个股依次为西王食品、京粮控股和天邦股份。OeS采购招标网

　　三、行业数据OeS采购招标网

　　生猪：第12周，江西省生猪出厂均价12.27元/公斤，周涨0.21元/公斤；全国生猪主产区自繁自养头均亏损549.2元。截至2021年1月底，全国能繁母猪存栏量4290万头，同比减3.7%；OeS采购招标网

　　肉鸡：第12周，山东烟台产区鸡苗均价0.86元/羽，周涨0.02元/羽；白羽肉毛鸡棚前均价3.93元/斤，周涨0.06元/斤；第12周，肉鸡养殖环节单羽亏损0.85元；OeS采购招标网

　　饲料：据博亚和讯统计，第12周，肉鸡料均价4.02元/公斤，周涨0.04元/公斤；育肥猪料价格3.78元/公斤，周涨0.03元/公斤；OeS采购招标网

　　水产品：第12周，山东威海大宗批发市场海参200元/公斤，周环比持平；扇贝价格8元/公斤，周环比持平；对虾价格310元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格110元/公斤，周环比持平；OeS采购招标网

　　糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第12周，南宁白糖现货价5776元/吨，周环比持平；中国328级棉花价格22744元/吨，周涨47元/吨；国内玉米收购均价2756元/吨，周涨8元/吨；国内豆粕现货均价5180元/吨，周涨218元/吨；第12周，国内小麦现货均价3212元/吨，周环比持平；国内粳稻均价2758元/吨，周环比持平；OeS采购招标网

　　四、风险提示OeS采购招标网

　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期OeS采购招标网