每周一谈：商业银行基金保有规模占比继续下滑2WU采购招标网

　　事件：中国证券投资基金业协会公布了21Q4代销机构的公募基金保有量规模前100强榜单。前100家基金代销机构共保有股票+混合公募基金6.46万亿元，环比增长4.87%，前100家基金代销机构共保有非货币市场公募基金8.33万亿元，环比增长8.75%。2WU采购招标网

　　商业银行基金保有规模最大。银行在渠道端竞争优势仍较为强势。虽然商业银行股票+混合公募基金和非货币型基金保有规模占比环比下降，但商业银行股票+混合公募基金和非货币型基金保有规模仍最大：2WU采购招标网

　　21Q4，商业银行股票+混合公募基金保有规模和非货币市场公募基金保有规模分别为3.79万亿元和4.16万亿元，分别较三季度上升4.12%和5.77%,占比前100家总共保有规模分别为58.6%和52.8%,分别环比下降0.5pct和1.4pct。2WU采购招标网

　　21Q4，独立基金销售机构股票+混合公募基金保有规模和非货币市场公募基金保有规模分别为1.7万亿元和2.87万亿元，分别环比上升12%和18.1%，占比前100家总共保有规模分别为26.3%和34.5%,分别环比上升1.6pct和2.8pct。2WU采购招标网

　　21Q4，证券公司股票+混合公募基金保有规模和非货币市场公募基金保有规模分别为0.94万亿元和1.02万亿元，基本环比持平，占比前100家总共保有规模分别为14.6%和12.2%,分别环比下降0.8pct和1pct。2WU采购招标网

　　商业银行基金保有规模占比继续下滑。21Q4,“商业银行保有股票+混合基金规模/前100家总保有规模”和“商业银行保有非货币市场公募基金规模/前100家总保有规模”分别为58.6%和52.8%,分别环比下降0.5pct和1.4pct，延续了21Q2下滑的趋势。主要是因为独立基金销售机构的股票+混合基金保有规模和非货币市场公募基金保有规模环比增速较快，分别为12%和18.1%，抢占了银行和券商的份额，其中天天基金于21Q4发力机构业务，股票+混合基金保有规模超越工行首次进入前三名，目前股票+混合基金保有规模前三名分别为招行、蚂蚁基金和天天基金，独立基金销售机构占有两席。2WU采购招标网

　　投资策略：整体来看，城农商行基金代销和保有规模较小，考虑到资源投入方面，未来与国有行和股份行的差距或会加大，从代销手续费收入角度，我们建议关注国有行和股份行，具体来看：2WU采购招标网

　　从基金保有规模角度来看，股票+混合公募基金保有规模和非货币市场公募基金保有规模前五名的分别是招商银行、工商银行、建设银行、中国银行和交通银行。前五名合计分别占银行机构保有规模的62.2%，整体看基金保有规模进一步集中。2WU采购招标网

　　从股票+混合公募基金和非货币市场公募基金保有规模环比增速来看，大行中招商银行和交通银行增速较快，股票+混合公募基金保有规模环比分别增长8.25%和6.49%，而城商行中江苏银行、杭州银行和南京银行基金代销业务发展趋势较好。2WU采购招标网

　　在传统借贷业务息差收窄的大环境下，财富管理作为中间业务具有资本占用小、风险水平低、客户粘性强、经营收益稳定等明显的优势，多家银行向财富管理发力转型，我们继续推荐财富管理方向占优势的国有银行和股份制银行，比如交通银行和招商银行。2WU采购招标网

　　风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；全球新冠疫情持续恶化风险。2WU采购招标网