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华晟投产大会发布重磅数据,顺周期低估值仍为重要超额收益来源

  •   机械行业核心组合与重点关注行业/板块

      核心组合:三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测

      重点组合:振邦智能(建议关注)、欧科亿、华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电

      核心观点:近期投资者比较关心,为何大量机械标的(包括其他行业的公司)披露一季度高增长,但股价却不上行?我们针对此问题,从机械的角度进行一定的测算研究。结论如下:

      1)在21Q1整体高增的情况下,Q2-Q4机械主要板块的归母净利润同比增速都会有较为明显的环比下降。我们估计,2021Q1机械板块主要标的平均增速高达170%左右;假设21年增速为我们的预期或Wind一致预期(如未覆盖),则Q2-Q4平均增速将为27%左右。2)我们认为本年度超额收益将来自于低估值+持续增长能力高的板块,建议持续关注次新中的低估值标的(如振邦智能、景津环保等),及持续增长能力高的板块(如检测板块,由于周期性弱、永续增长性显著,可适当放宽估值要求。

      工程机械:根据CME观测,4月份挖掘机销量同比约+10%:2021年4月挖掘机行业国内市场预估销量45000台,同比增长约3.76%,出口市场预估销量5000台,同比增速143.31%左右。4月国内市场销量同比增速有所回落,主要是因为2020年4月销量基数较高,2020年3月和4月是双高峰,受疫情影响,2020年3月复工复产进度较低,产能不足,部分购机需求后移。投资建议:焦点聚集于龙头α,继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

      锂电设备:2021年1-3月,国内锂电池产业链投扩产项目达67起,其中动力电池21起,3C电池4起,上游材料41起,涉及投扩产金额达3190亿元,其中规划动力电池产能超470GWh。具体来看,第一季度投扩产项目有以下特点:1)投资额及产能规模超以往,头部企业为扩张主力,新势力企业奋起直追,项目集中在两年内建成。2)“西南”大规模扩产趋势明显,形成以四川、广东为主的产业集群效应。持续重点推荐先导智能,受益标的杭可科技,关注先惠技术。

      光伏设备:国家发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见(征求意见稿)》,对储能发展的系列问题作出了整体部署。明确了储能“十四五”发展目标,即到2025年实现新型储能(抽水蓄能以外的电化学储能及其它储能项目)从商业化初期向规模化发展转变,市场环境和商业模式基本成熟,装机规模达30GW以上。到2030年,实现新型储能全面市场化发展。装机规模基本满足新型电力系统相应需求。新型储能成为能源领域碳达峰碳中和的关键支撑之一。根据CNESA白皮书分别,我们基于保守和理想两种场景对2021-2025年中国电化学储能市场的规模和发展趋势进行的预测:保守场景下,2021年,电化学储能市场继续保持快速发展,累计装机规模达到5790.8MW;理想场景下,2021年市场累计规模将达6614.8MW。建议关注捷佳伟创,迈为股份,晶盛机电,帝尔激光,金辰股份等。

      中大排量摩托车:我国中大排量摩托车(250cc以上)销量保持高速增长态势。2021年1-3月,我国250cc+排量摩托车累计销量5.2万辆,同比+231%;其中,250-400cc排量摩托车增长最快,累计销量3.78万辆,同比+126%;400-750cc排量摩托车累计销量1.40万辆,同比+71%。春风动力战略定位清晰,逐渐丰富产品矩阵:从250cc出发,逐步向更大排量布局。2021年截至目前,春风动力推出的新品有250SR赛道版、800MT。

      风险提示:HJT降本不及预期,下游投资不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。

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