2026年9月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数9月下跌5.41%，跑输上证指数（-3.61%），跑赢沪深300指数（-5.78%）、深证成指（-8.04%）、创业板指（-8.82%）。RcB采购招标网

　　Marvell上调长期业绩目标，Lumentum产能售罄至2029年初。Marvell在投资者日上调长期业绩目标，预计2028财年总营收将达到约200亿美元，高于此前给出的180亿美元目标。公司预计2031财年营收将达到700亿至900亿美元。这一上调反映出Marvell对AI基础设施需求的判断更加乐观。Lumentum CEOMichaelHurlston表示，公司面向AI数据中心的光学器件产能已售罄至2029年初，客户已开始锁定2030年订单。公司部分产品2027年约70%的需求将无法满足，另有部分产品2028年约30%的需求无法交付。Lumentum供应磷化铟器件及其他高速云计算、数据传输所需的光学组件，处于下一代AI服务器供应链的关键环节。新产能从建设到放量通常需要三至五年，订单与产出之间的缺口短期内难以弥合，AI光器件供需紧张格局或将延续数年。RcB采购招标网

　　光纤海外市场涨价潮为国内价格中枢提供支撑，海外紧缺格局短期难以缓解。光纤光缆广泛应用于数据通信、传感、医疗及工业控制等领域。2026年以来，光纤行业呈现产品量价齐升的景气态势。国内多家光纤生产企业在手订单排产已延伸至27Q1。26Q3，国内G.652.D光纤价格均价为105元/芯公里，同比+338%。相较于Q2，价格中枢保持相对稳定，但市场内在的紧张关系并未缓解。行业定价机制正从运营商单边限价向成本定价回归。海外市场的涨价潮为国内价格中枢提供额外支撑。部分产品通过缩减长协折扣、加急交付附加费等形式实现实际提价。北美云厂商AI数据中心与宽带基建的增量需求，叠加光棒扩产周期长达18至24个月的供给刚性，使海外紧缺格局短期难以缓解。CIOE 2026上，长飞光纤、亨通光电、烽火通信、中天科技等厂商展示保偏光纤、空芯光纤等产品，光纤厂商的价值在AI时代将得到重构。RcB采购招标网

　　三大电信运营商从流量经营向Token经营转型。截至2026年10月15日，中国移动A股、H股股息率分别为4.64%、6.69%；中国电信A股、H股股息率分别为3.67%、6.13%；中国联通A股、H股股息率分别为1.19%、2.70%。中国移动将算力服务定位为高质量发展重要增长极，强调加强Token运营，打通“Agent使用Token、Token拉动算力”服务链路，目标“十五五”期末算力与智能服务收入翻番。中国电信以Token经营为主线重塑经营发展模式，在行业内率先推出全国Token套餐，持续打造星辰TokenHub。中国联通开放“Agent+Token+AI云”的运营体系，并表示2026年不派发中期股息。RcB采购招标网

　　维持行业“同步大市”投资评级。截至2026年10月15日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为25.70，处于近五年88.96%分位，近十年49.68%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“同步大市”投资评级。建议关注：1）光模块/光芯片/光器件：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技、华工科技、仕佳光子、太辰光；2）光纤光缆：长飞光纤；3）电信运营商：中国移动、中国电信。RcB采购招标网

　　风险提示：资本开支不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧；原油价格波动风险；供应链稳定性风险。RcB采购招标网
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