航空：暑运后需求韧性延续，航班量环比回升。1）26年9月累计至今，国航/东航/南航前十大航线乘机日票价分别为1119/1031/847元，较25年同期各+7%/+2%/+11%，较2019年同期各-6%/-18%/+4%，春秋/吉祥分别为442/677元，较25年同期各-16%/-8%，较2019年同期各-17%/-21%。我们认为，暑运结束后9月票价季节性回落，但航空出行需求仍具韧性。2）9月14日至9月20日，全国民航保障航班12.3万班，环比增长0.63%；其中货运航班5391班，包括国际货运航班3539班、国内货运航班1852班。整体来看，暑运结束后民航航班量环比小幅回升，国际货运航班较前一周明显增加，行业供给保持平稳；但9月以来票价整体仍处低位，客流韧性尚未充分转化为价格弹性，航司收益水平仍承压。建议关注底部布局机会，建议关注中国国航、中国东航、春秋航空、南方航空、吉祥航空。NJf采购招标网

　　油运：中东湾至中国运价刷新纪录，有效运力持续收紧。美伊冲突持续扰动全球油运市场，VLCC运价迎来第二轮大幅上涨。9月15日，中东湾至中国TD3C航线TCE达到109.9万美元/天，较9月初约70万美元/天上涨超过50%；9月16日，中国进口原油运价综合指数达到14575.03点，较9月初上涨约83%。霍尔木兹海峡通航受阻后，部分原油需要通过短驳、船对船过驳以及长距离绕航完成运输，船舶等待和周转时间随之增加，可执行航次数量减少。我们认为，海峡通行受阻、过驳环节增加及部分航线绕行正在降低船队周转效率，短期内地缘风险尚未消退，叠加四季度原油运输需求季节性回升，VLCC运价有望维持高位。建议关注油轮运力占比较高、受益于运价上行的中远海能、招商轮船。NJf采购招标网

　　快递：量收增速差持续为正，价格修复支撑盈利改善。1）行业：9月14日—9月20日，邮政快递揽收量约41.31亿件，环比+1.6%；投递量约40.53亿件，环比-0.4%。2）9月18日，国家邮政局发布数据显示，2026年8月快递业务量为166亿件，同比增长2.8%；快递业务收入为1271.5亿元，同比增长6.9%。1—8月快递业务量累计完成1340.6亿件，同比增长4.6%；快递业务收入累计完成10289.2亿元，同比增长7.4%，收入增速分别较业务量增速高4.2pct和2.8pct。整体来看，行业业务量保持平稳增长，量收增速差持续为正，“反内卷”治理推动竞争重心由规模扩张向服务质量与盈利改善转变。26Q2电商快递利润普遍大幅增长，进一步验证行业盈利进入改善通道。下半年受同期件量低基数、旺季需求释放和价格修复推动，有望实现量利齐升，看好头部企业份额与利润双增。建议关注圆通速递、极兔速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。NJf采购招标网

　　红利资产:关注市场风格切换下红利资产的配置机会。航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的。公路板块业绩稳健、分红确定性较强，低利率环境下类债价值凸显。港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值有望提升。建议关注中远海控、招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。NJf采购招标网

　　风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。NJf采购招标网