核心观点FvX采购招标网

　　家电需求表现分化，清洁电器线上线下同步走弱。根据奥维W35数据，分渠道看，传统大家电线上销量整体改善，彩电降幅由17%扩大至28%，冰箱由下降15%转为增长11%，空调增速由1%提升至10%，洗衣机由下降11%转为增长9%；线下仍偏弱，彩电降幅由17%扩大至20%，冰箱降幅由6%扩大至7%，空调降幅由29%收窄至22%，洗衣机由增长2%转为下降3%，年累计销量仍同比下滑。清洁电器线上明显走弱，扫地机器人由增长12%转为下降12%，洗地机由增长2%转为下降12%；线下同步转弱，扫地机器人增速由45%回落至38%，洗地机由增长19%转为下降21%。整体看，传统品类线上改善、线下仍弱，清洁电器线上线下同步走弱。分品牌看，黑电线上全面转弱，各品牌销量均同比下降；白电线上空调除海尔、TCL和奥克斯外均实现增长，其中美的、格力转正，华凌、统帅、海信和长虹增速提升；线下空调仅奥克斯、统帅和长虹实现增长，冰箱、洗衣机品牌表现分化。FvX采购招标网

　　核心原材料价格整体上涨，原油价格环比大幅回升。截至2026年9月3日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为0.0%/+2.3%/+0.5%/+3.7%，年累计涨跌幅为+6.7%/+2.7%/-0.5%/+25.5%；其中铜价高位持稳，铝价明显上涨且年累计涨幅进一步扩大，钢材价格延续低位回升，塑料价格涨幅较为明显，年累计涨幅扩大至25%以上。WTI原油价格报91美元/桶，环比大幅上涨9.3%，年累计涨幅进一步扩大至56.6%。FvX采购招标网

　　海运周度指数小幅回升，多数航线环比上涨。截至2026年8月28日，中国出口集装箱货运价格指数累计53%，环比上周1%，季度内1%。其中美西航线年累80%，环比上周0%，季度内4%；欧洲航线年累47%，环比上周1%，季度内0%；南美航线年累169%，环比上周4%，季度内-8%；东南亚航线年累-5%，环比上周2%，季度内-12%；地中海航线年累26%，环比上周-4%，季度内-7%。FvX采购招标网

　　投资建议与投资标的FvX采购招标网

　　1）显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：视源股份(002841，未评级)、海信视像(600060，增持)。FvX采购招标网

　　2）板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。相关标的：石头科技(688169，未评级)、科沃斯(603486，未评级)、海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)。FvX采购招标网

　　风险提示FvX采购招标网

　　以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。FvX采购招标网
 FvX采购招标网