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　　2026年7月10日，国内碳酸锂市场持续承压，期现价格双杀。现货方面，据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价为155,000元/吨，较上一个交易日下跌3,500元/吨；工业级碳酸锂均价为151,000元/吨，较上一个交易日下跌3,500元/吨。期货方面，碳酸锂LC 2609合约报收151,600元/吨，单日跌幅为1.81%。RY5采购招标网

　　投资要点：RY5采购招标网

　　供给端，增量明显导致过剩。RY5采购招标网

　　当前全球锂资源供给端呈现出明确的增量态势。2026年一季度，澳大利亚主要锂矿企业合计产量达到约38.5万吨碳酸锂当量（LCE），同比增长18.5%。其中，Greenbushes、Pilbara及Mt Cattlin等主力矿山均保持满负荷运转；部分高成本矿山虽已逼近盈亏平衡线，但尚未触发大规模减产。在南美盐湖提锂方面，阿根廷的Hombre Muerto、Cauchari-Olaroz等项目在2026年预计释放约8万吨LCE的新增产能，同时智利SQM的扩产项目亦在按计划稳步推进。综合来看，2026年全球锂资源供给增量预计将达到25万至30万吨LCE，这一规模显著超越了同期的需求增量。我们认为，碳酸锂供给端的不断释放，是本轮碳酸锂价格持续下跌的主要原因。RY5采购招标网

　　需求端，锂电备货需求持续低迷。RY5采购招标网

　　中国新能源汽车产业在2026年上半年虽保持增长态势，产量同比增长32.5%，但增速较2025年同期回落约8个百分点。受此影响，动力电池装机量增速同步放缓，上半年国内装机量约为240GWh，同比增长28%，增幅较上年同期下降约10个百分点。与此同时，锂电池产能过剩压力持续累积。据中国电池工业协会数据显示，2026年上半年国内锂电池产能利用率约为65%，较2025年同期下降约5个百分点。在产能过剩背景下，锂电池企业备货意愿持续低迷，锂盐采购以刚需补库为主。我们认为，需求端的疲软是本轮碳酸锂价格持续低迷的又一重要原因。RY5采购招标网

　　成本端，碳酸锂价格已逼近部分高成本锂矿的盈亏平衡线。RY5采购招标网

　　当前，碳酸锂价格已逼近部分高成本锂矿的盈亏平衡线。据中国有色金属工业协会测算，各主要锂矿资源的现金成本存在显著差异：澳洲锂辉石矿现金成本约为8,000至12,000美元/吨LCE（折合人民币约56,000至84,000元/吨LCE）；国内锂云母矿现金成本约为100,000至120,000元/吨LCE；非洲锂辉石矿现金成本约为9,000至13,000美元/吨LCE。以当前碳酸锂价格来看，该水平已跌破国内部分锂云母矿的现金成本线，导致高成本产能的减产压力显著上升。若锂价持续运行于成本线下方，2026年第四季度至2027年第一季度或将触发一轮高成本产能的出清。届时，供给端的实质性收缩有望为锂价提供阶段性的底部支撑。我们认为，当前锂价已逼近高成本产能盈亏线，进一步下跌空间或有限。RY5采购招标网

　　投资建议：我们长期看好碳酸锂板块的投资机遇，建议重点关注大中矿业、国城矿业、永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源等企业。RY5采购招标网

　　风险提示：地缘冲突风险、宏观经济下滑风险、技术替代风险、标的公司业绩不达预期风险。RY5采购招标网
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