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　　近日，太阳纸业、晨鸣纸业、APP（中国）、博汇纸业、玖龙纸业、亚太森博等国内文化纸龙头企业纷纷发布调价通知，自2026年7月1日起，文化纸系列产品价格在现有价格基础上，上调200元/吨。bRg采购招标网

　　文化纸价格自2025年三季度以来持续下跌，创近十年新低。双胶纸、铜版纸等文化纸在过去的四个季度，价格单边下行。根据卓创资讯数据，2025年4月份以来，主流市场双胶纸（70g高白）日度均价自5450元/吨下跌至4537.5元/吨，跌幅16.7%；主流市场双铜纸（157g）日度均价自5820元/吨下跌至4450元/吨，跌幅23.5%。2025年年中，双胶纸新产能投放及晨鸣纸业的复工复产，使得行业供需关系扭转，压制产品价格。玖龙纸业位于湖北荆州和广西北海的60、70万吨文化纸产能于2025年年中投产。晨鸣纸业自2024年11月大面积停工停产后，于2025年8月起，各个基地逐步复工复产。bRg采购招标网

　　原材料浆价表现强于纸价，文化纸行业出现成本倒挂。与纸价的单边持续下跌所不同的是，原材料纸浆（阔叶浆）价格于2025年先跌后涨，2026年中东冲突后，阔叶浆价格维持在相对高位震荡。参考卓创资讯的数据，当前主流市场针叶浆日度均价4717.88元/吨，阔叶浆4417.63元/吨，而同期文化纸价格约4500元/吨。按照双胶纸的用浆量进行测算，假设纸浆外的其他综合成本为1500元/吨，那么对于一家完全外购浆的文化纸生产企业而言，其去年三季度起，毛利润就已为负，并且这一现象在今年更加突出。bRg采购招标网

　　部分文化纸生产企业转产其他纸种，本次涨价函大概率得以落地。相比于文化纸的价格低迷，废纸-箱板瓦楞纸产业链自2026年4月起价格持续上涨。5月以来，部分文化纸生产线转产为箱板纸、牛皮纸等盈利情况相对更好的品种。文化纸供给侧的产能收缩，使得本次调价大概率得以执行落地。bRg采购招标网

　　投资建议与投资标的bRg采购招标网

　　当前文化纸价格处于十年周期的底部，文化纸生产企业通过转产、停产等方式，实现了行业自律性的供给收缩，有望推动本轮文化纸调价函的落地执行。浆价相对强势背景下，积极布局上游制浆环节的龙头纸企，与未涉足纸浆领域的企业在成本端或将形成较大差异。我们看好前瞻性布局上游纸浆环节的造纸企业，相关标的太阳纸业(002078，未评级)、玖龙纸业(02689，未评级)、仙鹤股份(603733，未评级)、五洲特纸(605007，未评级)。bRg采购招标网

　　风险提示bRg采购招标网

　　能源价格大幅波动的风险；宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险。bRg采购招标网
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