核心观点4xM采购招标网

　　周期研判：原料价格下行，盈利有望释放。本周（2026年6月15日至6月19日）国家发改委发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，公布以钢铁等行业为重点的节能降碳改造攻坚三年行动计划，提出到2028年底钢铁行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均提高20个百分点，能效基准水平以下产能基本清零。该政策的发布体现了未来钢铁行业产能优化或将以绿色低碳环保为导向，也符合我们之前提出的供给侧减量或以环保绩效为抓手的判断。根据国家统计局数据，26年5月国内粗钢产量为8436万吨，环比小幅增长0.9%，26年1-5月国内粗钢产量累计值同比明显下降3.7%，虽然目前铁水产量仍在高位，但是总体体现供给端产能释放仍然保持可控。从行业成本端来看，本周美伊正式签署谅解备忘录，条款中涉及重新开放霍尔木兹海峡等内容，铁矿等大宗商品的运输成本有望随着海峡的重新开放而下降。此外，美东时间6月17日的FOMC会后决议强调了降低高通胀的价格稳定承诺，体现较为强烈的鹰派倾向，叠加海外铁矿发货量的下降以及西芒杜项目的持续放量，铁矿石价格有望维持下行，从而释放钢铁制造成本压力。短期来看，由于边际成本下降，或减少对钢价的支撑，钢价或受到淡季下游需求放缓主导而呈现震荡下行趋势；而从中长期来看，在行业环保改造项目渐近尾声、资本开支或逐渐步入下行区间，行业供需结构优化背景下，行业盈利及分红水平有望提升，我们持续看好钢铁行业走向高质量、高回报发展阶段。4xM采购招标网

　　地缘冲突扰动影响有望减弱，行业或重回基本面逻辑。供给：本周铁水日均产量为242.24万吨，周环比上升0.57%，螺纹钢产量为219万吨，周环比上升1.93%；库存：本周社会和钢厂库存分化，合计环比下降0.21%；需求：本周钢材表观消费量合计上升，五大品种钢材表观消费量合计871万吨，环比上升3.10%，止2026年6月18日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为92068吨，环比上升2.72%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2360元/吨，周环比上涨0.81%，本周钢企盈利率为55.84%，周环比持平；本周螺纹钢长流程成本周环比上升0.09%，短流程成本周环比下降0.09%，长流程螺纹钢毛利周环比下降10元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比下降4元/吨；价格：本周普钢价格指数下跌0.52%。本周美伊冲突缓和，在宏观地缘扰动影响渐息的预期下，包括原油、铁矿石在内的大宗商品价格有望边际下降，或释放钢铁企业盈利空间，但在钢材淡季，下游需求情况或成为主导钢价走势的主要因素，中期我们看好行业供需结构优化，有望带动钢铁企业盈利修复。4xM采购招标网

　　投资建议与投资标的4xM采购招标网

　　在当前能源成本中枢抬升挤压公司利润的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；建议关注成本压降能力行业领先、具有资产注入预期的方大特钢(600507，买入)。4xM采购招标网

　　风险提示4xM采购招标网

　　宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险4xM采购招标网
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