核心观点sq8采购招标网

　　欧洲天然气价格高位运行，热泵出口有望持续受益。受美伊冲突影响，霍尔木兹海峡航运受阻，市场对波斯湾能源出口协议恢复存疑，推动欧洲天然气价格持续走高。截至2026年5月22日，欧洲天然气期货价格约49欧元/兆瓦时，年内涨幅近73%，维持近六周高位。天然气价中枢抬升推高居民采暖成本，叠加欧洲能源转型战略与补贴政策，我们预计，热泵凭借经济性优势将加速渗透，带动经销商备货需求。根据海关数据显示，2026年以来我国热泵出口每月均同比增长，1-4月累计同比增长29%。我们预计，国内对欧热泵出口需求将持续释放，相关企业迎来发展窗口期。sq8采购招标网

　　纳真科技二次冲刺港交所，光通信赛道具备核心竞争力。纳真科技作为全球光通信与光连接产品供应商，是业内少数同时具备光模块与光芯片研发量产能力的企业，产品覆盖多类终端市场，核心客户涵盖海内外主流云厂商、电信及网络设备供应商。根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司全球光模块收入份额2.9%、排名第五，国内份额7.2%、排名第三。受益于AI数据中心对高速光模块的爆发式需求，公司光模块业务收入与毛利率持续上行。公司控股股东为海信集团，直接及间接持股合计48.61%，本次更新招股书二度冲刺港交所，有望进一步巩固行业地位。sq8采购招标网

　　谷歌I/O大会释放AI生态红利，国内产业链迎发展机遇。5月19日谷歌举办I/O开发者大会，发布Gemini 3.5 Flash、Gemini Omni Flash、第八代TPU双芯片、Android XR音频眼镜等十余项AI技术与产品更新，覆盖模型、硬件、搜索及智能设备等全领域。本次大会全方位展示谷歌AI技术竞争力，其生态布局深化将带动产业链上下游需求扩容。国内企业精准卡位受益：晶晨半导体成为Google Home Gemini内置项目指定系统集成商，受益于谷歌智能家居终端放量；TCL海外旗舰电视接入Gemini大模型，有望随模型迭代实现销量增长。我们预计，谷歌AI生态扩张将为国内相关硬件与技术企业带来持续发展机遇。sq8采购招标网

　　投资建议与投资标的sq8采购招标网

　　投资建议：大家电龙头经营具备韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。sq8采购招标网

　　主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。sq8采购招标网

　　主线二：出海仍为长期主线，Q2有望迎来拐点。相关标的：石头科技(688169，未评级)科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入)sq8采购招标网

　　风险提示sq8采购招标网

　　以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、关税反复扰动、原材料成本波动。sq8采购招标网
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