1.投资要点Smj采购招标网

　　 1.1.频谱政策密集落地，空天一体通信或从"愿景"进入"标准化实施"阶段。1.5月8日，工信部向IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持在部分地区开展技术试验，面向ITU确定的6G典型场景与关键性能指标开展攻关验证。这是继6G被写入《政府工作报告》及"十五五"规划纲要后，频谱资源层面的首次实质性放开。2.从国际标准节奏看，ITU已明确6G时间表：2026年确定需求和评估方案、2030年输出规范；3GPP制定的Release 21作为首个6G规范版本预计2028-2029年冻结、2030年左右首批商用。根据IMT 6G推进组数据，6G正向新中频（new mid-band,6-24 GHz）、毫米波（mmWave）和太赫兹（THz,0.1-10THz）等更宽的频谱范围扩展。在信道研究领域，这三个频段均是目前6G的研究重点：新中频（6-24 GHz）：作为6G的重要候选频段，它兼顾了覆盖和容量的优势，3GPPRel-19已在讨论7-24 GHz频段的研究工作。新中频和毫米波和商业航天卫星通信使用的Ka/Ku波段高度重合，或意味着商业航天与6G技术体系实现深度融合——卫星通信不再是独立赛道，而是6G天地一体网络架构的有机组成部分。叠加NTN（非地面网络）自R17纳入3GPP体系，频谱标准的确立有望为空天一体通信产业化扫清制度障碍，后续通信设备、网络基建、相关芯片等上下游研发投入将同步加码。我们认为，6G与卫星通信的频谱基础已在本周迈出关键一步，产业或从技术预研正式切换至标准化实测轨道。Smj采购招标网

　　 1.2.信科移动70亿定增押注空天地一体化，产业资本从"概念布局"转向"产能建设"。1.4月30日，信科移动公告拟定增募资不超过70亿元，其中15亿元用于空天地一体化移动通信产业化项目，18.5亿元用于空天地一体化研发，18.5亿元用于6G研发，剩余补充流动资金，项目总投资95亿元。信科移动已形成覆盖卫星载荷、核心网、信关站、终端的全链条技术与产品能力，是国内卫星互联网重大工程的重要参与力量。从经营面看，公司2025年营收61.45亿元，归母净利润-2.70亿元，仍处亏损状态。我们认为，本次定增的战略意义大于短期财务回报。2.星网集团总经理为原中国电信副总裁梁宝俊，独立董事为原中国移动董事长杨杰，核心企业高管任命印证通信属性是商业航天的核心定位，市场空间可参考6G产业规模测算。我们认为，通信主设备商首次以大额产业化定增的方式锚定卫星互联网赛道，标志着空天一体通信从技术验证进入规模化交付准备期。Smj采购招标网

　　 1.3.星链领先与国产火箭的加速追赶。1.截至2025年底，星链在轨工作卫星已超过9000颗，全球用户突破900万，服务覆盖155个国家和地区，其业务已实现盈利，2025年营收高达160亿美元，证明了低轨卫星宽带模式的商业可行性。SpaceX已披露下一代“星链V3”卫星。星链V3单星下行速率为1Tbps，上行速率为200Gbps，分别是V2的10倍和24倍。为未来“手机直连卫星”和太空算力网络奠定了技术基础。根据《Starlink卫星星座项目进展与未来前景分析》为了部署这些重达1.25吨的巨型卫星，SpaceX依赖于其“星舰”系统，星舰单次发射即可携带54颗V3卫星。2.国有与民营形成了“双轮驱动”的格局：5米级的“长征十号乙”计划在2026年上半年首飞，并验证全球首创的“海上网系回收”技术。民营力量：蓝箭航天的“朱雀三号”正全力攻关轨道级垂直软着陆技术，若成功，将成为中国首款实现回收的民营液体火箭。星河动力的“智神星一号”、天兵科技的“天龙三号”等型号也在加速推进。我们认为，在全球卫星互联网的竞赛中，SpaceX的“星链”扮演着“领跑者”和“规则改变者”的角色，目前为止，国内产业链与之相较虽仍有差距，但是国家与民企的多线推进，正在快速缩小中美在发射成本上的差距，为“千帆星座”和“GW星座”的万星组网计划提供坚实的运力保障。Smj采购招标网

　　 2.行业要闻Smj采购招标网

　　2.1.杨杰、史坚忠任中国星网外部董事。据通信产业网，5月6日下午，国务院国资委发布中央企业外部董事聘任公告，正式聘任杨杰、史坚忠为中国星网集团有限公司（下称“中国星网”）外部董事；同时，尚冰不再担任中国星网集团外部董事职务。中国星网集团成立于2021年4月，是国务院国资委直接监管的中央企业，也是国内唯一一家聚焦卫星互联网领域的国家级运营主体，核心承担我国低轨卫星互联网星座的规划建设、运营管理、应用服务全链条任务，是我国抢占空天信息产业全球制高点、构建天地一体化信息网络、保障国家网络信息安全的核心战略载体。作为国内通信行业公认的资深领军者，杨杰拥有超过30年电信行业运营管理、技术研发与产业规划经验。历任山西省电信公司总经理、党组书记，中国电信集团副总经理、总经理、董事长，中国移动通信集团有限公司董事长、党组书记。Smj采购招标网

　　 2.2.工信部批复第六代移动通信系统技术试验频率。为进一步推动我国6G技术研发、标准研制与产业化进程，工业和信息化部近日向IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持其在部分地区开展6G技术试验，面向国际电信联盟确定的6G典型场景与关键性能指标，开展技术研发攻关和测试验证。此次批复6G技术试验频率，将有力推动我国6G高质量发展。Smj采购招标网

　　 2.3.工信部批复首个卫星物联网业务牌照。据C114通信网，工业和信息化部近日批复北京国电高科科技有限公司（以下简称国电高科）开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年。在此期间，国电高科可依法试点经营卫星物联网业务，依托“天启星座”为用户提供广覆盖、低功耗、高可靠的物联网连接服务，在海洋渔业、能源水利、交通物流等领域实现全天候、智能化的数据采集与远程控制。需要指出的是，国电高科是一家民营企业。截至2026年5月，国电高科股权结构清晰，为创始人控股+机构投资+员工持股的民营商业航天企业，实际控制人为创始人吕强。工信部此次将第一张牌照发放给民营商业航天企业，也凸显了对于商业航天的重视。目前，国电高科已经完成了一期全球组网，在轨卫星超过40颗，实现平均5分钟全球重访，支撑海洋、能源、物流、应急等20+行业物联网数据采集与控制。Smj采购招标网

　　 2.4.xAI将更名为SpaceXAI不再作为独立公司存在。据X（原推特），一名特斯拉投资者发布了关于SpaceX与Anthropic公司签署协议的内容。SpaceX/xAI刚刚宣布，已与Anthropic签署协议，提供对其Colossus 1超级计算机的访问权限。“Anthropic”计划利用这一额外计算资源，直接提升Claude Pro和Claude Max订阅用户的容量。作为协议的一部分，Anthropic还表达了合作开发多吉瓦轨道AI计算容量的兴趣。Elon Musk明确回复SpaceX，因此其将只是SpaceXAI，即SpaceX的AI产品。Smj采购招标网

　　 3.本周回顾及建议关注组合Smj采购招标网

　　3.1.本周通信市场回顾Smj采购招标网

　　本周通信(中信)上涨7.98%，同期上证指数上涨1.65%，深证成指上涨3.02%，创业板指上涨3.24%，沪深300上涨1.34%。从板块来看，本周CPO指数上涨10.06%，商业航天上涨6.39%，卫星导航指数上涨7.51%，光纤概念上涨10.42%。本周通信板块整体走势强于大盘，关注商业航天、国产算力配套相关领域投资机会。Smj采购招标网

　　本周看点：周涨跌幅前十：仕佳光子(33.97%)、波导股份(33.12%)、润建股份(31.08%)、平治信息(30.78%)、通鼎互联(30.76%)、光迅科技(25.26%)、中天科技(23.49%)、中嘉博创(22.40%)、烽火通信(22.11%)、百邦科技(21.27%)；周涨跌幅后十：佳创视讯(-6.09%)、*ST春兴(-5.96%)、ST信通(-2.25%)、*ST天喻(-1.96%)、ST恒信(-0.97%)、中国联通(0.00%)、中国移动(0.05%)、线上线下(0.24%)、中国电信(0.33%)、万隆光电(1.19%)。Smj采购招标网

　　下周关注：卫星互联网、算力租赁、液冷及铜连接：航天环宇、天银机电、国博电子、九丰能源、海格通信、华丰科技、博创科技、光迅科技、奥飞数据、宏景科技、协创数据、数据港、光环新网、申菱环境、英维克、高澜股份、依米康等。Smj采购招标网

　　长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达；数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；商业航天：盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、天银机电、上海瀚讯。Smj采购招标网

　　风险提示。商业航天需求不及预期，前沿技术落地不及预期，市场竞争风险。Smj采购招标网