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我国可重复使用试验航天器迎利好，期待节后碳政策逐步强化
研究报告内容
整体观点：
1、重点关注方向：
（1）太空光伏：市场关注度依然较高；根据新华社，2月7日，我国成功发射一型可重复使用试验航天器；2月6日，马斯克在访谈中强调太空能源与太空算力的重要性，并预测五年后，每年向太空发射的AI算力将超过地球上所有AI算力的总和。我们认为，太空光伏行情有望持续演绎，重点关注辅材、设备环节。建议关注：福斯特、奥特维、拉普拉斯、迈为股份等。
（2）氢氨醇：本周板块表现较好，市场当前较为关注后续的碳政策。我们认为，碳双控、绿电的非电应用考核后续值得期待，将成为供给优化、推动绿电消纳的重要手段，叠加“十五五”未来产业政策，氢氨醇可与化工板块形成共振。建议关注：电投绿能、中国天楹、嘉泽新能、金风科技、华电科工等。
（3）权重股反弹：市场经过一段时间调整，部分权重股估值已有一定性价比，或将成为稳定大盘的重要力量，具有一定配置价值，建议关注宁德时代、阳光电源等。
2、可持续波段性操作：
（1）电网：已形成海外、国内共振的格局，后续持续关注北美缺电、雅下水电电网建设、电力+算力技术、零碳园区建设等。建议关注：思源电气、四方股份、特变电工、中国西电等。
（2）户储：关注英国150亿英镑“温暖家庭计划”、澳洲户储补贴政策等催化，海外终端部署电力资源或许是成本、效率更优的选项，后续持续关注产业变化和终端储能需求释放情况。建议关注：德业股份、艾罗能源、固德威等。
（3）AIDC电源：关注国产算力机会，看好国内AIDC建设，亦可配合AI应用形成板块轮动；海外层面HVDC方案放量、SST技术合作进展有望兑现；建议关注：盛弘股份、麦克米特、金盘科技等；
（4）固态电池：重点关注比亚迪、宁德时代等龙头公司设备招标进展情况。建议关注：宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能等。
（5）海外风电：欧洲行业景气度高，26年订单催化有望持续兑现。建议关注：大金重工、金风科技、明阳智能。
储能：
储能龙头公司此前因交易因素股价承压，在国内储能容量电价政策发布、海外户储催化不断的情况下，低估值龙头标的有望迎来反弹。
1、国内储能：容量电价政策发布后，市场对于其对26/27年的储能装机影响还有所分歧。接下来，对于26/27年因为经济性驱动的装机情况，还需持续观察三个指标：各地区的煤电容量电价定价、各地区的储能项目清单规模、现货市场的价差变化情况。除此之外，储能招中标数据、储能装机数据和储能电芯排产数据也需持续监测。
从月度数据来看，26年1月国内储能采招规模36GWh，仍维持景气。价格层面上，2h系统环比-1.8%，4h系统环比+5.9%,2h EPC环比-5%，4h EPC环比-8%。
从周度数据来看，上周落地的GWh级别招标项目有宁夏石嘴山1GWh储能项目EPC招标；GWh级别中标项目有国能阿克苏0.5GW/2GWh储能站EPC。
从现货市场价差变动上来看，根据兰木达电力现货数据，1月26日-2月1日，蒙西周平均价差约为0.52元/kWh，环比大幅增加。周平均价差超过0.5元/kWh的地区有山西、蒙西、陕西、新疆、海南。
2、海外大储：美国缺电逻辑有望再度演绎。近期美国缺电大逻辑不变，基本面持续景气，但储能板块仍在低位，随着行情的进一步演绎，北美储能标的有望有较大反弹。后续可持续关注美国数据中心厂商和国内储能企业的实质接洽。
3、海外户储：英国发布《Warm Homes Plan》，乌克兰需求有望持续景气。英国发布规模宏大的《Warm Homes Plan》，到2030年，预计将新增安装300万户的光伏；每年安装超过45万台热泵。乌克兰总统表示全国几乎所有地区都在进行能源抢修工作，乌克兰将尽快增加电力进口，并从合作伙伴处引入更多设备，利好对乌克兰的户储出口。
风电：
新增装机量：根据国家能源局，2024年我国陆风新增装机容量75.8GW，同比增长9.68%，海风新增装机容量4.0GW，同比减少40.85%；2025Q1-Q3陆风和海风新增装机容量分别为57.6GW和3.5GW。2025年国内风电新增装机量为119.33GW，同比增长50.40%；其中12月新增36.83GW，同比增长33.49%，环比增长194.88%。
风电机组招标：根据金风科技数据，2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW，同比增长90%；其中陆风152.8GW、海风11.3GW。2025年1-9月国内风电机组公开招标容量102.1GW，其中陆风97.1GW、海风5.0GW。
风电机组中标均价：根据我们不完全统计，2025年12月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为1946、2011元/kW，海风机组中标均价为3057元/kW。
钢价：本周（2026/2/6）中厚板价格为3390元/吨；螺纹钢价格为3314元/吨；铁矿石价格为703元/吨；轴承钢价格为4845元/吨；齿轮钢价格为4070元/吨。
投资建议：重点关注欧洲海风及整机方向。欧洲海风有望迎来订单催化，整机相关标的近期因商业航天等概念涨幅较大，短期需注意风险。
（1）欧洲海风：行业景气度高，各国项目招标陆续批量释放，26-30年装机有望实现跃升，成功进入欧洲海风市场的国内风电管桩、海缆、整机企业将持续充分受益。
英国AR7竞配结果落地，RWE集团作为开发商获得了6.9GW的CfD差价合同。大金重工曾为RWE集团多个海风项目供货，后续有望凭借优秀的项目合作经验，在RWE新竞配项目中获取订单。
（2）风电整机：①盈利修复趋势尚未结束：25年“反内卷”初见成效，26年仍将是盈利修复大年，主要因为：整机厂涨价订单有望集中交付、海外订单交付将有望进一步加速、技术降本和供应链降本持续进行。②氢氨醇概念加持：在中国未来产业、26年欧盟碳关税双重利好加持下，氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资。整机盈利修复趋势尚未结束，叠加氢氨醇概念，有望形成共振。
锂电：
1、各环节情况
碳酸锂：市场成交呈现“上游惜售、下游逢低采购”的博弈格局。上游锂盐厂在价格下跌过程中挺价情绪明显，散单出货意愿普遍较低。下游材料厂正值春节备库的采购周期，普遍采取逢低采购的策略，在价格跌至周内相对低位时，询价与成交积极性明显提升
三元材料：尽管当前原材料价格已处于阶段性低位，但市场情绪并未明显提振，厂商询价与报价积极性有所转弱，成交量亦未显著放大。主要原因在于部分厂商仍持买涨不买跌的心态，且上周价格回调期间已有部分备货，节前采购需求有限当前多以观望为主。生产方面，随着春节假期临近，厂商普遍放缓生产节奏，部分企业已提前放假或开展常规检修。下游采购意愿亦较为平淡，整体出货量有所收窄。
磷酸铁锂：生产方面，本周铁锂企业整体生产仍然较积极，但有部分头部材料厂排产有小幅下修，行业整体周度产量减幅不大，大多材料仍处在积极生产进程中，订单由头部流向中尾部。展望2月，储能需求佳，但车销表现预计减弱，动力电芯订单或将下滑，叠加2月天数减少，预计2月排产受较大影响。
负极：原料焦价仍较坚挺，为负极材料提供了强劲成本支撑，抵消价格下行压力。展望后市，负极企业开工率降水下游需求下滑同步回落，原料价格仍存走高预期。综上所述，在供需双弱、成本走高的背景下，预计后续人造石墨负极材料价格难有下滑。
电解液：从成本端来看，电解液核心原材料六氟磷酸锂受市场供应宽松、需求走弱的双重影响，叠加前期价格已步入下行通道，电解液企业采购意愿持续低迷，进一步推动其价格延续下行态势；同时VC及部分溶剂价格亦受下游需求疲软拖累出现下调。成本端的多重下行压力逐步向电解液产品端传导，最终带动电解液价格同步走低。
隔膜：2月份隔膜市场结构性差异显著。电芯产品迭代推动5μm隔膜的市占率持续提升，其2026年全年供需格局已非常紧张。然而，由于下游电芯厂通过长协锁定了大部分产能，且自身议价能力强，导致5μm隔膜的价格在紧张供需下仍难以实现上涨。因此在2月份以5μ为主要产品的隔膜厂依旧保持高开工率。
2、投资建议：
需求端：春节与天数减少致2月排产环比下滑，储能大电芯升级维持满产。据大东时代智库数据，2026年2月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约188GWh，环比减10.5%，其中储能电芯排产占比约39.9%；2026年2月全球市场动力+储能+消费类电池产量195GWh左右，环比减11.4%。
在碳酸锂期货投机情绪退潮下，价格或震荡整理。碳酸锂价格上涨导致锂电成本上行，对下游储能经济性影响尚在可控范围内。锂电投资逻辑主要博弈长单价格和国内储能2026年排产需求预期，考量供需缺口的变化趋势，只要需求趋势仍在，供需缺口就难以弥合，锂电供需好转、震荡向上趋势确立。供给端，关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产隔膜、铜铝箔的投资机会，推荐排序：碳酸锂>6F>铝箔>隔膜>铜箔>负极，6F/VC供需关系取决于龙头扩产节奏与挺价博弈，但由于较高的辨识度使其仍成为锂电涨价首选配置方向。
光伏：
本周产业链硅片环节价格下跌。硅料环节观望情绪较上周进一步加剧，新单签约完全停滞，主要原因是银浆价格维持高位叠加下游采购需求延后所致；硅片环节市场仍处于下探阶段，需求动能偏弱和库存压力正累积的双重影响下硅片价格重心进一步下移；电池环节在银价从高点回落后市场已出现电池片降价预期；组件环节整体市场需求持续弱势，第一季度订单能见度不足。根据我们梳理截至2026年2月4日除硅料外各环节仍无经营利润（电池片环节利润受银价波动影响较大），行业持续面临经营压力。
风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。
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