市场表现:Vms采购招标网

　　本期(2026.2.2-2026.2.6)非银（申万）指数-0.60%，行业排20/31，券商Ⅱ指数-0.65%，保险Ⅱ指数-0.71%;上证综指-1.27%，深证成指-2.11%，创业板指-3.289%,Vms采购招标网

　　个股涨跌幅排名前五位:渤海租赁（+16.85%6）、华林证券(+11.41%)、亚联发展(+6.79%）、拉卡拉(+3.99%)、中银证券(+3.16%) ;Vms采购招标网

　　个股涨跌幅排名后五位:长江证券(-8.08%)、华安证券(-7.559%)、越秀资本(-5.579%)、广发证券(-5.34%）、财通证券（-4.73%)。Vms采购招标网

　　(注:去除ST及退市股票)Vms采购招标网

　　核心观点:Vms采购招标网

　　证券:Vms采购招标网

　　市场层面，本周，证券板块下跌0.65%，跑赢沪深300指数0.68pct，跑赢上证综指数0.62pct。当前券商板块PB估值为1.36倍。Vms采购招标网

　　近期，兴业证券、东吴证券、浙商证券、中原证券等数十家中小券商密集召开年度工作会议，行业已形成高度共识: 2026年作为“十五五”开局之年，中小券商必须彻底摒弃“大而全”的粗放发展模式，以“专而精、小而美”为核心导向，聚焦区域深耕、赛道聚焦、业务协同与科技赋能，筑牢风控合规底线，通过做深差异化构建核心竞争力，在头部券商挤压与行业洗牌中实现高质量突围。证监会明确“防风险、强监管、促高质量发展”主线，引导券商服务新质生产力与科技创新，中小券商差异化定位成为行业集体选择。2025年多家中小券商已凭借特色布局实现业绩突破，中邮证券收入增长22%、利润增长50%，东吴证券、德邦证券等主要经营指标超额完成，部分业务实现历史性突破，印证差异化路径可行性，2026年各家均明确将自身发展与区域战略、地方产业、股东优势深度绑定。2026年中小券商差异化发展需紧扣三大核心原则:一是立足自身资源禀赋，不盲目跟风头部赛道;二是锚定服务实体经济本源，对接区域发展与产业升级需求;三是坚持合规风控底线，在创新中守住安全边界。Vms采购招标网

　　综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。Vms采购招标网

　　保险:Vms采购招标网

　　本周，保险板块下跌071%，跑赢沪深300指数0.62pct，跑赢上证综指数0.56pct。Vms采购招标网

　　近日，金融监管总局发布保险业2025年全年经营情况。保险行业2025年实现原保险保费收入6.12万亿元，同比增长7.43%6，截至2025年末，行业总资产41.31万亿元，较年初增长15.06%。2025年人身险公司原保费收入为4.36万亿元，同比增长8.9%，成为今年总保费增长的主要推动力。人身险增长源于储蓄需求旺盛下分红险等储蓄型产品放量，银保渠道“报行合一”后持续贡献增量，个险转型成效显现，新单负债成本下行，NBV增长确定性增强。财险方面，2025年财产险公司累计原保费收入为1.76万亿元，同比增长3.9%，较2024年增速下降2.63个百分点。财险板块的增速放缓并非需求疲软，而是行业进入“提质增效”转型期，叠加车险市场趋于饱和、非车险业务结构调整的影响，呈现“增速放缓但质效提升”的发展特征，长期发展韧性依然充足。行业整体呈现“人身险领跑、财险稳进”的发展格局，保费与资产规模双增长，业务结构持续优化，质效水平不断提升，为行业估值修复奠定了坚实的基本面支撑。Vms采购招标网

　　保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强，资产配置和长期投资实力较强，攻守兼备属性的险企，如中国平安、中国人寿。Vms采购招标网

　　风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动Vms采购招标网

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