核心观点SZj采购招标网

　　原油相关信息：SZj采购招标网

　　原油及相关库存：2025年4月25日美国原油商业库存4.404亿桶，周减少270桶；汽油库存2.255亿桶，周减少400万桶；馏分油库存1.078亿桶，周增加90万桶；丙烷库存0.47206亿桶，周增加57.6万桶。美国原油产量及钻机数：2025年4月25日美国原油产量为1346.5万桶/天，周度增加0.5万桶/天，较一年前增加36.5万桶/天。2025年5月2日美国钻机数584台，周减少3台，年减少21台；加拿大钻机数120台，周减少8台，年度不变。其中美国采油钻机479台，减少4台，年度减少20台。SZj采购招标网

　　价格变化：SZj采购招标网

　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨58.8%）、天然气（上涨14.0%）、磷酸一铵-国际（上涨3.9%）；跌幅前3名为：甲酸（下跌7.7%）、纯苯（下跌6.5%）、维生素A（下跌6.4%）。SZj采购招标网

　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨16.3%）、三氯乙烯（上涨16.3%）、二乙醇胺（上涨10.0%）；跌幅前3名为：维生素A（下跌22.3%）、丁二烯（下跌19.6%）、蒽油（下跌18.9%）。SZj采购招标网

　　价差变化：SZj采购招标网

　　本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐（苯法）价差（上涨540.5%）、丙烯酸丁酯价差（上涨302.3%）、苯乙烯（上涨78.5%）；跌幅前3名为：丙烷脱氢（下跌20.8%）、R410a价差（下跌20.0%）、甲酸价差（下跌13.0%）。SZj采购招标网

　　月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨160.1%）、PTA（上涨147.9%）、顺酐（苯法）价差（上涨136.8%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌85.7%）、丙烷脱氢（下跌45.5%）、有机硅(DMC)（下跌35.9%）。SZj采购招标网

　　投资建议与投资标的SZj采购招标网

　　本周油价下跌幅度较大，我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。目前美国关税政策仍具有较大不确定性，短期内我们仍然建议关注内需和新材料国产替代的市场机会，内需方面建议关注需求刚性且正值春耕旺季的农化板块。SZj采购招标网

　　推荐万华化学：核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被ADNOC收购落地，行业格局也有望迎来重塑。SZj采购招标网

　　推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。SZj采购招标网

　　推荐润丰股份：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的。SZj采购招标网

　　推荐国光股份：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。SZj采购招标网

　　推荐华鲁恒升：核心产品价格回暖叠加煤价下跌，价差持续改善。SZj采购招标网

　　风险提示SZj采购招标网

　　项目进展不及预期；需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。SZj采购招标网