内需板块韧性较强，防御性板块优势凸显。自中美贸易摩擦升级以来，“扩大内需”成为当前政策的聚焦点。内需板块韧性较强，4/3-4/18建筑材料/房地产/建筑装饰/食品饮料/农林牧渔/银行等板块涨幅分别为-2.2%/1.8%/0.9%/0.4%/2.3%/2.0%，科技相关板块则受贸易摩擦影响较为严重，同期计算机/电子/汽车等板块涨幅分别为-6.0%/-4.1%/-5.6%。从交易趋势来看，当前已逐步趋向于防御性板块。AZN采购招标网

　　小阳春已现，房地产是扩大内需的重要抓手。从数据来看，Q1宏观经济实现良好开局，地产小阳春已至。Q1 GDP同增5.4%，较去年Q4环增1.2%。3月M1同增1.6%，连续4个月正增，M2同增维持7.0%，提振消费专项行动方案叠加财政部推进支持城市更新、化债等工作，货币供应指标向好。据国家统计局，3月全国新房销售面积1.1亿方、销售额8222亿元，同比降幅均只有1%，其中克而瑞数据显示北京、广州、深圳、宁波、南京、苏州等同比增幅均超20%，需求侧筑底企稳信号愈加明确。3月核心城市二手房成交量同比平均增长21%，上海、深圳等增幅超40%，杭州成交量同比翻番。从价格看，一手房价同降5.0%，连续5个月降幅收窄，二手房价同降7.3%，连续6个月降幅收窄。克而瑞研判4月结构性复苏仍有望持续，核心城市销售端延续修复，对于武汉、南京等在前期已经历深度调整的城市，短期内市场止跌企稳之势更为明确，后续成交有望延续稳中有增的弱复苏走势。AZN采购招标网

　　收储也在推进过程中，政策落地预期不断释放。4月15日国务院总理李强在北京北投科创社区人才公寓调研时提出，收购存量房用作保障房是促进房地产市场止跌回稳、保障和改善民生的重要抓手。后续要落实好各项相关政策，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权，并及时研究推出新的支持措施。在中央明确稳市场最新导向的基础上，收储政策落地预期不断释放，叠加新房、二手房市场交易数据的共同企稳，居民住房消费预期有望逐步改善，带动地产链需求回暖。AZN采购招标网

　　投资建议：地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，我们建议关注建材板块，重点推荐：1）长期看好C端：三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材；2）反弹关注B端：东方雨虹、坚朗五金、青鸟消防、中国巨石。AZN采购招标网

　　风险提示：宏观经济下行风险、地产市场下滑、原材料价格上涨风险。AZN采购招标网