生命科学产业链：需求端逐步回暖，关税战进一步催化国产替代。需求逐步企稳复苏。自2022年全球投融资遇冷以来，生物医疗领域研发需求持续萎靡，需求下行、玩家增多、价格承压，经过近3年调整，我们认为行业需求已经处于底部复苏阶段，主要原因为：nei采购招标网

　　①美联储逐步降息，美元流动性增强，早期风险投资活跃度有所增加，新药研发需求逐步恢复。部分出口导向型CXO企业在手订单增速、海外业务占比高的产业链上游企业业绩已有所验证；nei采购招标网

　　② 2024H2以来国内陆续成立多支政府产业基金，支持创业企业；同时继2024年7月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》后，有望陆续出台更多支持创新药、完善医保支付机制的相关政策，拉动国内新药研发需求复苏；nei采购招标网

　　③ AI可加速早期分子发现，随着发行分子效率提升，将带来大量湿实验验证需求，进而利好上游产业链与CRO服务。nei采购招标网

　　关税战进一步催化国产替代。由于中国生命科学企业起步较晚，与跨国公司差距远大于医药其他领域。海外巨头如赛默飞、丹纳赫等中国市场营收峰值超30亿美元，占公司整体收入比例超10%。随着国内上游企业2020年陆续上市扩张及需求下行以来，跨国企业在国内营收已经承压，以国产替代较容易的耗用品为主的丹纳赫下降最为明显。但即便如此，进口品牌仍占据市场份额主导地位。海外巨头多为美国企业，随着特朗普政府关税持续加码，美国进口品牌已逐渐无市场接受可能性，极大利好国内企业进一步推进国产替代。nei采购招标网

　　行情回顾：本周（2025年4月14日-2025年4月18日）申万医药生物板块指数下跌0.36%，跑输沪深300指数0.94%，医药板块在申万行业分类中排名第24位；2025年初至今申万医药生物板块指数下跌1.45%，跑赢沪深300指数2.7%，在申万行业分类中排名第15位。本周涨幅前五的个股为双成药业（56.38%）、立方制药（47.07%）、舒泰神（30.27%）、悦康药业（21.40%）、东诚药业（16.90%）。nei采购招标网

　　整体投资策略及配置思路：我们看好：1）科学仪器：高壁垒、低国产替代率，建议关注华大智造、聚光科技、海尔生物等；2）生产端耗材：用量大、成本占比高、价格敏感、供应链安全重要性高，建议关注纳微科技、奥浦迈等；3）内需科研试剂：国内市场占主要营收的阿拉丁、泰坦科技、诺唯赞等。nei采购招标网

　　月度投资组合：康方生物、再鼎医药、科伦博泰、信达生物、人福医药、泰坦科技、昆药集团、山东药玻、华大智造、热景生物，固生堂nei采购招标网

　　风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。nei采购招标网