投资要点308采购招标网

　　贵金属：黄金稳健上行，短暂调整后有望继续迎来主升浪。本周金银继续上行，主要逻辑依然是黄金对美债的替代，大趋势下黄金依旧稳健上涨，最终：COMEX金价上涨3.55%，白银上涨0.84%。未来，特朗普政府关税阴云仍在，贸易逆差缩减的本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金的配置价值凸显。具体来说，只要长端美债名义利率位于4%以上，黄金上涨趋势大概率就会持续。308采购招标网

　　铜：本周LME铜上涨0.36%。上周我们提示，虽然部分对等关税已被暂停，宏观预期有所好转，但是铜总体供需结构较为平衡，且美国对铜加关税的故事很难重复交易，未来我们认为铜可能开始区间震荡行情。本周铜的波动率显著降低，最终上行至9254美元，我们认为贴近9300美金的压力位（特朗普宣布对铜加关税前的铜价波动区间），目前铜的供需以及宏观情绪均弱于4月2日关税前，因此我们判断铜在9300美金的压力位下可能迎来震荡下行趋势。308采购招标网

　　铝：本周LME铝上涨0.27%。本周铝价继续稳中有升，目前国内铝供给目前保持了稳定，需求端，3月厂库库存去化加速，4月可能传导至社库，如果传导顺利，铝价可能伴随补库行为出现上涨，或带来电解铝板块的β行情，关注电解铝板块超跌后的交易机会。308采购招标网

　　稀土：MP materials停止向国内出口精矿。本周稀土价格略有下滑，稀土市场整体偏弱运行，其中镨钕价格下行速度相对更快，由于头部企业对镝铽产品的收购更加活跃，中重稀土相对而言回落幅度较慢。根据SMM，MP materials已停止向中国出口稀土精矿，据海关数据显示，2025年1、2月中国稀土金属矿进口量分别为7780.5、2886吨，同比增加40%，2月进口量环比减少63%，同比减少了18%，稀土供给趋紧。需求方面，受出口管制影响，磁材企业订单不佳，预计短期国内稀土价格维持弱势震荡走势。308采购招标网

　　锡：刚果金Bisie矿山复产，下游需求好于预期。本周锡价继续下跌，供给方面，刚果金Bisie矿山复产，目前正在加工库存的锡矿石，随着更多工人重返工作岗位，地下采矿活动计划在本月晚些时候恢复。需求方面，3月锡焊料行业开工率大幅回升至75.81%，较2月显著改善，主要由于生产天数增加、半导体补贴、以旧换新政策等刺激提前备货。目前宏观恐慌情绪略有缓解，叠加缅甸、印尼供给存在不确定性，锡价短期下跌空间有限。308采购招标网

　　投资建议308采购招标网

　　建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、神火股份、云铝股份等。308采购招标网

　　风险提示：308采购招标网

　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。308采购招标网