本期(04.05-04.12)上证指数收于3238.23，下跌3.11%;沪深300指数收于3750.52，下跌2.87%;中小100指数收于3750.52，下跌4.32%;本期申万医药行业指数收于7142.94，下跌5.61%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第22位。其中，中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药、医疗器械的周涨跌幅分别为-3.35%、-3.93%、-5.53%、-2.71%、-11.88%、-6.26%、-4.92%。OEl采购招标网

　　重要资讯:OEl采购招标网

　　北京市九部门印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年)》OEl采购招标网

　　4月7日，北京市医疗保障局等九部门印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年)》，推出32条举措进一步加速医药健康产业创新，推动创新药、创新医疗器械高质量发展。OEl采购招标网

　　这已是北京市连续第二年出台支持创新医药发展的专项政策。2024年4月17日发布的《北京市支持创新医药高质量发展若干措施(2024年)》实施成效显著。OEl采购招标网

　　2024年，全市临床试验的启动用时压缩至24.9周，实施罕见病药品“白名单”制度，建立临床急需进口药械的审批绿色通道，进口货值超过1500亿元;570种国家医保谈判药品纳入“双通道”管理，8家知名外资药械企业在京新设研发或创新主体。2024年，北京市医药健康产业整体规模达1.06万亿元，同比增长8.7%，成为全国首个医药健康产业破万亿元的城市。OEl采购招标网

　　2025版若干措施提出，临床试验项目启动整体用时进一步压缩至20周以内、启动建设重点专病全自动智能化生物样本库、组织推动已上市药物扩大临床适应症研究使用、新获批创新药械产品数量不少于15个、支持境外药品上市许可持有人跨境分段生产、国家医保谈判药品直接纳入医疗机构药品目录、建设医疗健康行业大模型测评体系、构建500亿元规模医药健康产业基金等多项工作任务。OEl采购招标网

　　扩大创新医药生产流通方面，政策鼓励创新医药本地化生产。支持企业从国外引进重大药械品种，推动创新药械品种产业化落地和规模化应用。推动医药制造数智化转型，梯度培育智能工厂，培育领航级智能工厂和“灯塔工厂”。OEl采购招标网

　　深圳32条政策东风:构建从创新源头到市场应用的医药和医疗器械全链条支持体系OEl采购招标网

　　4月7日，深圳市发展改革委等四部门联合印发《深圳市全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》(以下简称:《若干措施》)，聚焦研及创新、人工智能应用、临床试验、注册审批、生产制造、推广应用、企业出海、人才与金融赋能、投资促进九大方面，提出32条具体措施，推动深圳加快建设国内领先、国际一流的医药和医疗器械产业集聚发展高地。OEl采购招标网

　　《若干措施》对近年来涌现的“人工智能+”药械、生物制造、细胞与基因治疗、宠物药械、罕见病药、中医药、药械产品出海等新技术新赛道新业态，提出专项全链条支持举措。OEl采购招标网

　　全面激发创新策源活力方面,深圳提出将聚力提高对基础研究的支持力度，强化共性关键核心技术攻关，加速推进科研成果转化为初创项目，全面支持医药研发和引进，引导高端医疗器械创新提质，大力培育高端生命科学仪器和生物试剂研制。其中，明确提出，聚焦核酸药物、蛋白和多肽药物、细胞药物、微生物药物、小分子创新药物、现代中药等方向,引进或培育一批创新药成果;聚焦高端医学影像、医用机器人、体外诊断、人工智能辅助诊断系统等方向，开发高端医疗器械产品。OEl采购招标网

　　推动人工智能应用方面，支持建设药物高通量筛选、下一代抗体药物发现、人工智能医疗器械研发等一批人工智能药械研发重大公共服务平台及重大产业项目，支持人工智能技术赋能生物制造全链条、全场景应用。OEl采购招标网

　　加快产业国际化发展步伐方面，支持药械企业对外出口;推动初创企业“借船出海”，支持初创药械企业通过跨境技术许可交易、跨境研发合作等方式出海发展;支持重点药械企业拓展海外业务，鼓励企业在海外设立子公司或开展跨境投融资并购，进行海外药械注册证申报，推动药械产品直接在海外上市。OEl采购招标网

　　核心观点∶OEl采购招标网

　　4月7日，北京和深圳分别出台了《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年)》和《深圳市全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》，全链条支持创新药和医疗器械发展。OEl采购招标网

　　根据北京市医保局解读，《北京市支持创新医药高质量发展若干措施(2025年)》(以下简称北京新版若干措施）旨在进一步加强对创新药械研、产、审、用全链条政策支持，优化要素资源配置，培育优质创新生态，推动创新药、创新医疗器械高质量发展。在药品审评方面，北京新版若干措施提出进一步压缩创新药临床试验和药品补充申请的审评审批时限，进一步提升创新药研发的效率。在创新医药临床使用方面，北京新版若干措施提出国家医保谈判药品将直接纳入全市定点医疗机构药品目录，医疗机构可通过“双通道”药店实现“应开尽开”，解决创新药“进院难”的问题。在创新医疗器械方面，北京新版若干措施将创新药械(如手术机器人、首台套设备等)的使用情况纳入公立医院绩效监测，鼓励医疗机构对创新医疗器械的进院使用。在创新药支付方面，北京新版若干措施提出持续做好北京普惠健康保支持创新药，有望进一步打开创新药的支付空间。此外，北京新版若干措施还强调了推动医疗、医保、医药数据汇集，形成规模化高质量数据集，丰富人工智能应用场景，赋能创新医药发展。OEl采购招标网

　　深圳市发展改革委等四部门联合印发的《深圳市全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》(以下简称:《深圳若干措施》）中，主要聚焦研发创新、人工智能应用、临床试验、注册审批、生产制造、推广应用、企业出海、人才与金融赋能、投资促进九大方面，提出了32条具体措施，旨在构建从创新源头到市场应用的医药和医疗器械全链条支持体系。OEl采购招标网

　　从政策上来看，从2024年3月政府工作报告中首次提出“实施创新药产业促进工程”，再到2025年政府工作报告进一步明确“建立创新药目录体系”;从2024年7月国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》作为纲领性文件，再到地方围绕全链条支持创新药发展提出具体措施，创新药的战略地位持续强化，政策支持力度层层递进。OEl采购招标网

　　从支付端来看，2025年初，国家医保局表示开始探索“医保+商保”协同支付模式;2025年2月，中国保险行业协会就组织部分保险公司召开主题座谈会，积极研究商保目录建设事宜。随着医保局等明确支持商业保险，国内商业保险有望成为创新药支付的重要补充。OEl采购招标网

　　从供给端来看，当前我国创新药企业自身竞争力持续强化，开始从创新追随者逐步转变为国际竞争中的重要力量。当前国内拥有全球最多的创新药研发管线以及迅速提升的临床试验数量,反映了国内创新药行业蓬勃发展的态势。并且，通过“渐进式创新”，已经有多个国内创新药显示出同类最佳(BIC)的潜力。从业绩的角度来看，当前优质创新药公司逐步进入盈利周期。OEl采购招标网

　　从国际化的角度来看,创新药以License-out等方式实现出海不仅有效规避关税直接影响，在当前不确定性增强的国际局势背景下仍然保持较强有力的底层逻辑。从MNC的角度来看，中国药企日益提升的研发能力以及在研发过程中的高执行力、高效率和较低成本优势很好地契合了其在专利悬崖背景下以较低成本迅速扩充产品管线的需求;从国内企业的角度来看，通过License-out等方式实现出海是研发能力提升以及国内产业链固有优势的双重结果，国内产业链的固有优势经过长时间积累，难以替代。因此，当前背景下我们仍旧坚定看好创新药出海的投资主线。OEl采购招标网

　　整体来看，在创新药支持政策不断引导，国内支付端不断改善，供给端企业研发能力继续升级的背景下,坚定看好创新药投资价值。建议关注:恒瑞医药、百济神州、迪哲医药、康方生物、云顶新耀、华领生物等。OEl采购招标网

　　长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹:OEl采购招标网

　　1)创新能力强、或具有国际化潜力的创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业，建议关注恒瑞医药、百济神州、迪哲医药-U、恩华药业、复星医药、科伦药业、君实生物-U、信立泰、康辰药业、博腾股份、药明康德、泰格医药、一品红等;OEl采购招标网

　　2）受益医疗新基建以及医疗器械出海,具备进口替代和自主可控能力的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、普门科技、欧普康视、开立医疗、海尔生物等;OEl采购招标网

　　3）受益市场集中度提升的连锁药店龙头，建议关注一心堂、益丰药房等;OEl采购招标网

　　4)受益竞争力突出的综合医疗服务行业，建议关注爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、美年健康等;OEl采购招标网

　　5)具备消费和保健属性的药品生产企业，建议关注天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等。OEl采购招标网

　　风险提示:行业政策风险;市场调整风险OEl采购招标网