宏观：德国财政刺激大超预期，关注铜铝和小金属板块投资机会。本周（2025年3月3日至2025年3月7日，下同）3月5日德国宣布将设立高达5000亿欧元的基建特别基金（SPV）、对国防开支的“不设限”支持，以及允许地方政府增加借贷，整个方案规模可能超过1万亿欧元。我们认为，德国财政刺激政策有望带来海外工业金属需求端的显著扩张，与国防军工、光伏等相关的小金属（如钨、锑等）也或会相对受益。建议关注铜、铝和小金属板块的投资机会。EYZ采购招标网

　　钢铁：本周螺纹消耗量上升，价格下跌。根据Mysteel数据及我们测算，本周全国螺纹钢消耗量为220万吨，环比大幅上升15.54%，根据Wind数据，本周普钢价格指数小幅下跌0.72%，分品种来看，降幅较多的螺纹价格为3409元/吨，周环比小幅下跌1.14%，线材价格为3721元/吨，周环比小幅下跌0.9%，其余各品种价格小幅下跌。EYZ采购招标网

　　工业金属：TC/RC维持负值，铜价有望持续上涨。根据LME数据，本周LME铝结算价2693美元/吨，周环比明显上涨2.10%。根据Mysteel数据，本周现货中国铜冶炼厂粗炼费为-15.60美元/千吨，环比上升5.41%。根据Mysteel数据，2025年1月新疆电解铝单吨完全成本下降6.83%，盈利大幅上升1283元/吨；内蒙电解铝单吨完全成本下降6.28%，盈利大幅上升1233元/吨；我们认为光伏、新能源汽车、AI都是铜的增量需求，铜价有望进一步上涨。EYZ采购招标网

　　贵金属：关税或推升避险需求与通胀预期，金价有望持续上涨。根据COMEX数据，截至2025年3月7日，COMEX金价报收2917.7美元/盎司，周环比明显上涨1.76%，截至2025年3月4日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为243261张，周环比明显下降7.02%。我们认为金价目前震荡偏弱走盘，多头动力减缓，但受特朗普关税政策、美联储降息预期及经济数据的影响长期上涨趋势依然存在EYZ采购招标网

　　投资建议与投资标的EYZ采购招标网

　　工业金属：铝方面，建议关注全球布局、增量可期的一体化铝行业龙头天山铝业(002532，买入)，同时建议关注神火股份(000933，未评级)；锌方面，建议关注铅锌+金银双轮驱动，五矿集团未来国内资源整合平台株冶集团(600961，买入)，同时建议关注驰宏锌锗(600497，未评级)；铜方面，建议关注金诚信(603979，未评级)、藏格矿业(000408，未评级)。EYZ采购招标网

　　钢铁：普钢方面，建议关注优势平台协同支撑，涅槃重生的老牌钢企山东钢铁(600022，买入)，同时建议关注三钢闽光(002110，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、宝钢股份(600019，未评级)；特钢方面，建议关注全球不锈钢管龙头，高端出海高增长的久立特材(002318，买入)，以及中信集团旗下中厚板龙头，稳定盈利高分红的南钢股份(600282，买入)。EYZ采购招标网

　　金属新材料：建议关注全球稀土产业龙头集团北方稀土(600111，买入)，同时建议关注中国稀土(000831，未评级)、金力永磁(300748，未评级)、华锡有色(600301，未评级)。EYZ采购招标网

　　贵金属：建议关注全球布局的国内黄金民营企业、2026年后产量增量较大的赤峰黄金(600988，买入)，同时建议关注山金国际(000975，未评级)。EYZ采购招标网

　　风险提示EYZ采购招标网

　　国内宏观经济增速放缓；美国通胀增速放缓；原材料价格波动EYZ采购招标网