工业金属：国内货币政策维持宽松，海外关税政策博弈延续Lcw采购招标网

　　国内方面，国家发改委和能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量参与市场交易，区分存量项目和增量项目，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告，表示下一阶段，将实施好适度宽松的货币政策。海外方面，美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词，重申无需急于调整利率。特朗普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，签署备忘录决定向美国贸易伙伴征收“对等关税”，并称最早将于4月2日对汽车征收关税。海外关税政策博弈延续，节后需求复苏时点渐近，看好工业金属价格弹性。建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。Lcw采购招标网

　　铜：TC价格延续下滑，铜价走强Lcw采购招标网

　　本周LME铜收报9465美元/吨，较上周+0.26%，沪铜收报78090元/吨，较上周+1.09%。供给端，据SMM，本周进口铜精矿TC均价-8.67美元/吨，环比-5.97美元/吨，铜精矿供应持续紧张。自由港麦克莫兰预计于本月底前获得新的铜精矿出口许可证。第一量子关于Cobre巴拿马铜矿的最后听证会自2025年9月推迟到2026年2月。需求端，节后企业陆续复工，带动开工率回升。本周精铜杆开工率62.10%，环比+44.36pct，铜线缆企业开工率57.11%，环比+29.75pct。铜价走高影响下，下游提货节奏偏慢，同比略低于往年。COMEX和LME铜价价差扩大，美国关税加征预期下，价差对美国进口成本抬升定价。库存端，截至2月13日，铜社会库存32.62万吨，环比+5.31万吨。LME铜库存25.52万吨，环比+3.07%，COMEX库存10.03万吨，环比+0.51%，SHFE库存23.03万吨，环比+24.60%。Lcw采购招标网

　　铝：节后光伏订单回暖，铝价震荡上涨Lcw采购招标网

　　本周LME铝收报2635美元/吨，较上周+0.27%，沪铝收报20710元/吨，较上周+0.53%。供给端，据SMM，本周国产铝土矿市场平稳运行，几内亚铝土矿价格明显回落，下游对100美元/吨的矿价接受能力较差。氧化铝现货价格延续跌势，本周全国氧化铝开工率86.61%，环比-0.33pct，尚未出现大面积减产，氧化铝现货市场货源仍相对宽松。节后四川等地电解铝厂陆续复产，国内电解铝运行产能小增。需求端，节后铝加工企业复工复产，本周国内铝型材行业整体开工率为69.5%，环比+8.2pct，受益于光伏新政和淡季结束，光伏型材企业订单回暖。库存端，截至2月13日，国内电解铝锭社会库存76.3万吨，较节后第1日（2月5日）增加7.5万吨，预计3月中旬随开工恢复，国内铝锭库存有望迎来拐点。铝棒社会库存30.04万吨，较2月5日累库2.55万吨。本周LME库存56万吨，环比-1.36%，SHFE库存19.82万吨，环比-4.87%。Lcw采购招标网

　　锌：锌精矿供应宽松，锌价震荡Lcw采购招标网

　　本周LME锌收报2839美元/吨，较上周-0.12%，沪锌收报24125元/吨，较上周+0.46%。供给端，据SMM，2月14日锌精矿国产周度TC均价2750元/金属吨，环比+150元/金属吨，进口TC均价20美元/干吨，环比+5美元/干吨，延续回升。锌精矿供应宽裕，港口库存小幅增加。需求端，本周镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率分别为52.58%、45.30%、52.77%，环比分别+27.88pct、+24.07pct、+19.14%。正月十五后工人陆续回岗，原料运输恢复正常，下游逐渐复工。库存端，锌锭库存累库幅度较小，截至2月13日，锌锭七地社会库存总量为12.33万吨，环比增加0.46万吨。LME库存16.27万吨，环比4.58%。SHFE库存6.75万吨，环比+70.50%。Lcw采购招标网

　　锡：锡矿进口量维持低位，锡价上涨Lcw采购招标网

　　本周LME锡收报32615美元/吨，较上周+5.11%，沪锡收报263020元/吨，较上周+1.44%。供给端，据SMM，2月国内锡矿进口量环比-10%，同比-15%。受缅甸佤邦禁矿政策影响，及刚果金武装冲突影响，国内锡矿供应紧张，冶炼企业原料供应不足问题延续，云南、江西两省精炼锡冶炼企业开工率下滑。需求端，春节假期结束后锡焊料企业生产活动逐步恢复，部分企业开始增加询盘问价，待锡价回落后采购补库，目前市场成交量仍一般。库存端，截至2月14日，锡锭三地社会库存8740吨，环比累库214吨。LME库存0.39万吨，环比-6.46%，SHFE库存0.60万吨，环比-39.41%。Lcw采购招标网

　　能源金属：Mariana盐湖一期投产，固态电池前景向好Lcw采购招标网

　　据赣锋锂业公司公告，公司旗下阿根廷Mariana锂盐湖项目一期正式投产，规划年产能2万吨氯化锂生产线，在投产后将积极加快推动该项目产能爬坡进度。据财联社，比亚迪锂电池有限公司CTO表示比亚迪将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车。建议关注：永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。Lcw采购招标网

　　锂：下游需求一般，锂价震荡偏弱Lcw采购招标网

　　本周电池级碳酸锂价格76250元/吨，环比-1.4%，电池级氢氧化锂价格70550元/吨，环比-0.1%。供给端，海外矿山挺价意愿强烈，然而由于成本倒挂，下游对高价锂矿接受度较低。锂云母价格小幅上升，江西地区部分拍卖放货挺价意愿较强，下游开工补货需求较强。需求端，下游材料厂因年前备库充足，节后采购意愿较弱，市场以谨慎观望为主，锂盐厂对长协折扣系数和现货价格持较强挺价意愿。氢氧化锂下游三元材料厂散单采买需求较少。Lcw采购招标网

　　镍:需求一般，镍价承压Lcw采购招标网

　　本周电解镍、硫酸镍价格分别为12.540万元/吨、2.674万元/吨，较上周环比-2.5%、+0.0%。供应端，菲律宾镍矿供应受到雨季影响，市场担忧菲律宾或效仿印尼对镍矿出口的限制措施，镍矿价格有一定支撑，然而镍矿供应仍然趋于宽松，2月精炼镍产量环比仅小幅下降。需求端，节后不锈钢市场需求仍然偏弱，贸易商采购较为谨慎，下游成交情况偏弱。多数三元前驱体厂节前基本完成对2月备货，市场活跃度较低。Lcw采购招标网

　　钴：需求疲软，钴价下行Lcw采购招标网

　　本周电解钴、四氧化三钴、钴中间品价格分别为16.25万元/吨、11.15万元/吨、5.78美元/磅，环比变化为-0.6%，0.0%，-0.9%。供给端，据SMM，电解钴冶炼厂开工率较高，市场货源充足，钴盐冶炼厂开工率仍然较低，四氧化三钴开工情况良好。需求端，电解钴下游复工缓慢，市场采买情绪偏弱，钴盐下游以基本采购为主，成交较为冷清。Lcw采购招标网

　　稀土：稀土原矿供应紧张，镨钕价格震荡Lcw采购招标网

　　本周稀土价格震荡偏弱。据SMM，供给端，稀土原矿供给持续紧张，缅甸矿税收及能源成本较高，市场离子矿低价货源难寻。部分原矿分离企业因采购原材料困难已出现减产或停产情况。需求端，下游企业对高价货源接受度有限，采购积极性一般，市场观望情绪较重。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。Lcw采购招标网

　　贵金属：关税政策博弈延续，金价维持强势Lcw采购招标网

　　本周COMEX黄金周五收盘价2893.7美元/盎司，上涨0.26%。COMEX白银收盘价32.655美元/盎司，上涨1.46%。美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词，重申无需急于调整利率。特朗普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，签署备忘录决定向美国贸易伙伴征收“对等关税”，并称最早将于4月2日对汽车征收关税。国内外黄金价格整体走势仍然偏强，核心交易特朗普政策不确定性、美国关税和移民政策前置下的通胀风险、及美元货币信用担忧，看好金价后续表现。建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、玉龙股份、湖南黄金等。Lcw采购招标网

　　风险提示：金属价格大幅波动，需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。Lcw采购招标网