利率宽松趋势下，持续看好有市值管理预期的高股息央国企。1月3日央行会议提到“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”，低利率环境下，高股息板块或仍是当前确定性较高的布局方向之一；叠加近期国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，并将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，倒逼低估值央企积极采取措施提升投资价值、强化投资者回报。建筑央国企受制于商业模式，估值水平长期低于市场平均，近年来积极通过业务转型、员工持股、股份回购等方式驱动价值回归，建议重点关注经营相对稳健、业务布局多元的高股息标的。截至2025年1月3日，隧道股份深耕智慧交通领域，投资及运营资产未来拓展前景可观，股息率(ttm)达4.88%；中国建筑持续提升非住宅建筑市场，房地产开发业务市占率日益提升，股息率(ttm)达4.70%；中材国际三业布局逐步完善，海外扩张有序推进，股息率(ttm)达4.29%；中钢国际积极拓展海外订单，矿业领域不断突破，股息率(ttm)达4.40%。bFW采购招标网

　　展望2025，国内积极关注投资景气度相对较高的新疆板块。新疆作为我国向西开放的桥头堡，独特的地理位置使其成为连接中国与中亚乃至欧洲的重要通道。在“四横四纵四环十五联”中长期战略布局下，新疆交通基建仍有一定建设空间，建议关注深耕新疆地区的新疆交建（002941.SZ）；新疆煤炭资源储量丰富，目前已初步构建了准东、吐哈、伊犁等为主的煤化工产业发展集聚区，随着未来以国家能源集团哈密煤制油项目为代表的大型煤化工项目开工，相关工程产业链需求有望提振，建议关注中国化学（601117.SH）、三维化学（002469.SZ）、东华科技（002140.SZ）等公司；此外，基建、煤炭开采等工作拉动当地爆破需求，建议关注雪峰科技（603227.SH）。bFW采购招标网

　　海外拓展围绕“一带一路”沿线，当前板块估值渐具性价比。2024年M1-10我国企业在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额1.06万亿元同增17.1%；完成营业额0.72万亿元同增2.1%。“一带一路”沿线的发展中国家对经济增长有强烈需求，且受益于大宗商品和矿产资源价格的上涨，沿线国家相关产业升级和建设有望继续加强。当前以中吉乌铁路为代表的重大项目陆续招标和开工，一经建成或将催化沿线地区更多贸易和投资。复盘过往建筑“一带一路”板块行情，“一带一路”高峰论坛宣布召开往往给国际工程板块带来阶段性行情，截至2025年1月3日，北方国际（000065.SZ）、中钢国际（ 000928.SZ ）、中材国际（ 600970.SH ）等公司PE(TTM)分别为9.65/9.52/8.29，具有一定的安全边际。bFW采购招标网

　　风险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，宏观经济波动风险。bFW采购招标网