核心观点tc2采购招标网

　　1、《商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定》印发。金融监管总局近日印发《商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定》。我国多数股份制银行和头部城农商行初步具备实施高级方法的基础。对于规模较大、资产质量良好的第一档银行而言，实施高级计量方法可以带来较大的资本收益，有助于提升经营管理、风险管理、资本和资产负债管理等能力。不过，使用资本计量高级方法并不必然节省资本。商业银行申请实施资本计量高级方法应以提升稳健经营管理能力为初衷，根据激励相容原则，有实力的银行更有机会通过资本计量高级方法获得红利。tc2采购招标网

　　2、银行三季报综述：营收降幅趋缓，关注稳增长政策发力。42家上市银行2024年三季报披露完毕，24年上半年上市银行实现净利润同比增长1.4%，增速较上半年提升1.0pct。银行营收降幅收窄，盈利温和改善。从收入端分解来看，24年前三季度上市银行营收增速较24年上半年修复1.0个百分点至-2.0%，净利息收入和中收降幅均有所收窄。展望后续季度，我们认为影响板块基本面的核心因素依然来自国内经济修复进程，随着9月以来稳增长政策的密集出台，实体企业与个人有效需求的改善值得期待，但由于存量按揭调降以及LPR的下行，预计25年行业资产端定价依旧承压，虽然存款成本也在下行通道中，但仅能部分缓释收入压力。因此整体来看，行业营收乏力的情况仍将持续，向上弹性的提升仍需关注企业和居民端金融需求的修复。tc2采购招标网

　　3、金融监管总局副局长肖远企：保险公司要加强四方面建设。10月31日，国家金融监督管理总局副局长肖远企在《中国银行保险报》主办的第五届寿险业转型发展论坛上发表讲话。肖远企表示，保险业要紧紧围绕国家重大战略，持续提升服务民生保障和实体经济质效。积极发展商业养老保险，服务中国式养老事业。中国式现代化是人口规模巨大的现代化，全社会的养老保障需求巨大。保险行业要发挥资金规模优势、久期优势、专业优势，为人民群众提供丰富多样的养老保障和跨期财务规划服务，在第三支柱养老保险中发挥主力军作用。肖远企指出，积极发展商业健康保险，服务健康中国战略。通过事前事中增值服务，不断优化消费者健康管理服务。积极发展财产保险、农业保险、巨灾保险，发挥保险资金长期投资优势，做真正的价值投资者。保险行业在国民经济社会发展大局中的作用日益显现，日益重要，各保险公司要更加奋发努力，提升内部管理水平，增强服务实体经济、服务社会发展和防范金融风险的能力。tc2采购招标网

　　投资建议tc2采购招标网

　　1、银行：站在银行股投资角度，我们继续提示投资者关注银行板块作为高股息标的的配置价值。持续降息以及“资产荒”愈发严重对银行经营负面影响较为显著，一季度重定价压力的进一步释放或将带动行业息差进一步收窄，但在股票配置层面，无风险利率的持续下行也使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。银行板块近12个月平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。板块静态PB仅0.61倍，对应隐含不良率超15%，安全边际充分。tc2采购招标网

　　2、非银：1）保险：利率中枢下行、保险竞品吸引力下降，2024年上半年A股主要上市险企的寿险新单与NBV实现较大幅增长。保险股股息率较高、2024全年有望延续负债端改善之势，目前行业估值和持仓仍处底部，看好行业长期配置价值。2）证券：资本市场重磅“组合拳”出台，本轮政策力度大、范围广、落地速度快，对市场情绪形成强烈催化，市场信心快速回升，9月下旬以来A股成交活跃度快速回升，证券行业从估值和业绩均具备beta属性，全面受益。tc2采购招标网

　　风险提示：tc2采购招标网

　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。tc2采购招标网

　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。tc2采购招标网

　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。tc2采购招标网

　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。tc2采购招标网