煤价延续偏强走势，关注预期改善带来的投资机会。（1）2021年以来，9月份煤价均为上涨态势，本周港口、坑口煤价均有所上涨；（2）本周铁水产量延续回升，247家钢厂日均铁水产量223.89万吨，环比+0.2%，同比-10.0%，金九银十钢铁需求仍值得期待；（3）本周秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为860元/吨，环比+9元/吨（+1.09%），延续上涨态势，此前对9月需求淡季期间煤价的悲观预期逐渐改善。gob采购招标网

　　港口、坑口煤价本周小幅上涨。（1）本周（9.16-9.22）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为860元/吨，环比+9元/吨（+1.09%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为720元/吨，环比+4元/吨（+0.56%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为89美元/吨，环比+0.06%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为35欧元/兆瓦时，环比-2.38%；（5）布伦特原油期货结算价为74.49美元/桶，环比+4.02%。gob采购招标网

　　铁水产量延续回升，三峡出库流量维持5年同期低位。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为69.3%，环比+1.1pct，同比-6.1 pct，当前仍处于5年同期低位水平；（2）本周247座高炉产能利用率为84.06%，环比+0.17pct，同比-8.97pct，日均铁水产量223.89 万吨，环比+0.2%，同比-10.0%；（3）本周28个主要城市平均最高气温为27.73 ℃，处于同期中位水平；（4）本周三峡出库流量为7680立方米/秒，环比-0.76%，同比-47.19%。gob采购招标网

　　钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。（1）截至9月20日，秦皇岛港口煤炭库存488万吨，环比-3.75%，同比-12.07%，处于同期中位水平；（2）截至9月20日，环渤海港口煤炭库存2245.5万吨，环比-3.66%，同比+4.36%；（3）截至9月20日，独立焦化厂炼焦煤库存708.22万吨，环比+1.89%，样本钢厂炼焦煤库存722.90万吨，环比+0.63%，当前均处于同期低位水平；（4）截至9月20日，110家样本洗煤厂精煤库存182.03万吨，环比-4.17%，同比+104.64%。gob采购招标网

　　投资建议：当前煤价已开启季节性的上涨，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源。gob采购招标网

　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期gob采购招标网