流动性：伦敦金现价格续创历史新高水平。（1）BCI中小企业融资环境指数2024年8月值为42.07，环比上月-0.11%；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2024年8月为-13.6个百分点，环比-0.70个百分点；（3）本周伦敦金现价格为2622美元/盎司，环比上周+1.71%。O57采购招标网

　　基建和地产链条：9月上旬重点企业粗钢旬度日均产量环比+2.68%。（1）本周价格变动：螺纹-0.30%、水泥价格指数-0.07%、橡胶+7.19%、焦炭+3.25%、焦煤+0.19%、铁矿-1.41%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.17pct、-1.10pct、+3.3pct、-2.25pct；（3）2024年9月上旬重点企业粗钢旬度日均产量为193.60万吨。O57采购招标网

　　地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、-3.76%，玻璃毛利润为-143元/吨，钛白粉利润为-413元/吨，平板玻璃本周开工率80.51%，环比+0.04个百分点。O57采购招标网

　　工业品链条：半钢胎开工率维持5年同期最高。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.00%、+2.00%、+1.42%，对应的毛利变化+73.32%、+0.06%、+10.33%；（ 2 ）本周全国半钢胎开工率为77.08%，环比-2.08个百分点。O57采购招标网

　　细分品种：氧化铝价格续创2022年以来新高水平。（1）石墨电极：超高功率18000元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为2346.07元/吨，环比+1.97%；（2）电解铝价格为20030元/吨，环比+1.42%，测算利润为1890元/吨（不含税），环比+10.33%；（3）钨精矿价格为137500元/吨，环比上周-0.72%；（4）本周电解铜价格为76080元/吨，环比+2.00%；（5）氧化铝价格为4015元/吨，环比+1.01%。O57采购招标网

　　比价关系：上海区域热轧与螺纹价差处于5年同期低位。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.60；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为-70元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达360元/吨，环比+10元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.11；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达240元/吨，环比上周-4.00%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-50元/吨。O57采购招标网

　　出口链条：8月中国PMI新出口订单环比+0.2pct。（1）中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1742.19点，环比-4.19%；（2）本周美国粗钢产能利用率为78.80%，环比-1.00个百分点；（3）2024年8月，中国PMI新出口订单为48.70%，环比+0.2pct。O57采购招标网

　　估值分位：本周沪深300指数+1.32%，周期板块表现最佳的是工业金属（+7.60%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是25.31%、81.75%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.47，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到）。O57采购招标网

　　投资建议：3月，国家生态环保部就铝冶炼行业碳排放核算核查征求意见，电解铝行业纳入碳交易市场的预期升温。5月31日，发改委发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份。O57采购招标网

　　风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。O57采购招标网